员工持股计划 国企改革新亮点

　　“员工持股计划是国企改革一个非常重要的方向。”全国人大代表、上港集团董事长陈戌源日前接受中国证券报记者专访时表示，希望监管部门能在相关制度安排上有所突破，提高审批效率，拓宽实施员工持股计划的资金来源。

　　新机制带来新变化

　　陈戌源曾在去年两会期间积极建言实施员工持股计划以推动混合所有制改革。上港集团也适时推出了员工持股计划。2014年11月18日，上港集团公开了酝酿已久的员工持股草案。根据该草案，公司拟以4.33元/股的价格非公开发行不超过4.2亿股股票 ，募集资金总额不超过约18.19亿元。上港集团将有16082名员工自筹资金参与认购，占到上港集团员工总人数的72%。

　　安信证券高级策略分析师诸海滨指出，之前16家上海地区国企混改都是采取卖壳或资产重新注入的方式。而上港集团2006年通过合并上港集箱实现了整体上市，集团内已经没有什么资产可以注入，不适用此前上海国企改革所适用的方案。公司的特点决定了只能通过员工持股的方法进行改革，把员工、股东、高管三方面的利益绑在一起，这是一条新的道路。

　　“我们推出员工持股计划以来，几个月就发生了很多变化。一是员工更加关心公司的价值，二是员工更加关心公司的发展，三是员工对公司的关心反过来对公司管理层形成了一种督促作用。说到底，这种变化都是机制变化带来的。”陈戌源说。

　　诸海滨表示，国企上市公司的员工持股计划在具体操作上要激励到位，持股计划在保证覆盖面的同时，还应恰当体现不同岗位员工所做的贡献。

　　陈戌源告诉中国证券报记者：“国企要实施好员工持股计划，方案设计非常重要。我们从普通员工到各级管理层，认购股份分为了5000股到15万股、15万股到40万股等几个不同层级，我们在方案设计的过程中也遇到了比较大的困难，包括广泛征求员工意见、签订自愿认购的承诺书、签订风险提示承诺书等。”

　　员工持股受青睐

　　员工持股计划正逐渐成为上市公司实现长效激励和国企深化改革的利器。“帮助上市公司推出员工持股计划正成为公司的一种新兴业务。”长城证券并购部总经理尹中余告诉中国证券报记者，“2015年会有越来越多的上市公司推出自己的员工持股计划。”

　　正如尹中余所言，自2014年6月证监会发布实施《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》，员工持股逐渐成为A股新常态。据中国证券报记者不完全统计，2014年7月至2015年1月，发布员工持股计划的上市公司分别为2家、4家、8家、10家、11家、26家、28家，数量稳步上升。受春节因素影响，2015年2月发布员工持股计划的上市公司虽然只有8家，但专家预计，在政策推动下，2015年上市公司公布员工持股计划仍将保持快速增长的势头。

　　政策鼓励无疑是上市公司员工持股方案井喷式涌现的重要原因。早在2012年，证监会便推出了员工持股计划的征求意见稿，但由于诸多限制因素市场反应较平淡。2014年证监会发布实施的指导意见则打破了上述种种限制。比如，在股票来源方面，给出了回购股票、非公开发行等五种方式。

　　作为一种重要的长期激励方式，员工持股计划有自己独特的优越性，受到很多上市公司青睐。2014年12月11日，贝因美宣布终止筹划了8个月的股权激励计划，但同日便宣布筹划实施员工持股计划。“贝因美选择放弃股权激励而选择员工持股计划体现了后者在设计上更为灵活，尤其是公司面临经营压力的情况下，员工持股计划更适合作为建立长效激励机制的手段。”诸海滨表示。

　　配套政策待完善

　　荣正资讯研究总监孙文姝在接受中国证券报记者采访时表示，在实际推行的过程中，员工持股计划仍面对很多问题，包括激励性打折扣、普惠性不足、风险偏大、配套措施不足等。业内人士认为，当前上市公司实施员工持股过程中遇到的问题与国企推进员工持股遇到的难点存在一些共性。特别是税收、会计等相关配套政策不足的问题最受市场瞩目，大北农、大富科技等很多上市公司在推行的过程中便面临着来自税收和财务处理的问题。

　　以第一家推出“股东自愿赠予”员工持股计划的大北农为例，其股票来源于公司控股股东无偿赠予的9848万股股票，市值超过13亿元，一旦成行有望惠及3000名员工。“这个员工持股计划，在执行过程中却遇到了来自税收和会计处理的双重阻力，一时无法推进。”为该计划提供服务的尹中余告诉中国证券报记者。

　　他介绍，对于获赠股份的员工，是按照简单的财产赠予征收20%的个人所得税，还是视为员工的“工资、薪金所得”征收最高达45%的个人所得税，目前尚无明确规定。很多地方税务部门要求员工按照工资、薪金所得的标准来征税，从而造成受赠员工的税负成本过高。同时，有些税务部门还要求赠出股份的股东按照正常股份转让缴纳增值部分的所得税。这样民营上市公司股东在没有获得一分钱的情况下还需要承担市价20%的所得税。此外，还有会计处理的难题。尹中余表示，主管部门明确要求相关上市公司将大股东赠予的股份按照赠予时的市值计入上市公司管理费用，从而大幅减少了上市公司当期利润，甚至出现亏损。尹中余表示，希望有关部门加强协调，一起破除困扰员工持股计划的制度藩篱。

　　国企在实施员工持股计划过程中也面临不少困难。“上市国企和央企需要等待国资委等部委的统一规范要求，金融类国企则需要财政部的规范。”孙文姝说。此外，从已有的四类员工持股方式看，国企员工持股的通道仍非常狭窄。

　　陈戌源建议，一方面，希望国企上市公司员工持股计划在政策和审批上能开一些绿灯，提高一下效率，从提出到审批要一年多的时间太过漫长；另一方面，希望能进一步完善政策法规，实现一些突破。比如资金来源方面，能不能一部分来自公司奖励员工的部分，一部分来自于员工自筹，而不是现在这样均来自员工自筹。

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