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央行研究局局长陆磊:降准并不意味着开启强刺激模式

2015年02月06日 10:43    来源: 中国广播网     王浩

  据经济之声《天下财经》报道,央行研究局局长陆磊昨晚接受媒体专访,对此次降准的政策背景、意图以及对市场的影响进行解读,并对目前市场对货币政策的种种猜测做出回应。

  陆磊解释,此次降准主要有两方面的考虑:第一是根据基础货币投放的结构性变化来做出政策安排。多年来,我国的国际收支都呈现出经常项目和资本项目的双顺差,但是在2014年却出现了960亿美元的资本与金融项目的逆差,折合人民币5000-6000亿元,这会对我国的金融体系流动性造成影响。陆磊表示,货币政策要根据流动性进行预调和微调,此次降准就是为了抵消这部分影响,增加对金融体系的流动性供给。此外,此次降准的时点选择还考虑到季节性因素。

  陆磊:根据测算,历年的春节长假前后,现金投放量都是很大的,通常在过去,我们通过公开市场操作向金融体系投入流动性,与此同时,以往外汇占款增长比较多的情况下,已经对外投放了流动性。但是目前这种情况发生了逆转,所以仅靠公开市场操作,恐怕是不足以弥补这种节日性因素所导致的资金缺口的。因此通过降准和公开市场操作的有效配合,可以消除对这种中国特有的节日性因素对流动性供给的影响。

  而针对有市场声音认为的,此次降准意味着货币政策已经进入了通道性的降准路径,未来还有多次降准、甚至降息,中国经济又开始进入“强刺激”模式的判断,陆磊并不赞同。

  陆磊:我不认为这是放弃保持定力,实施强刺激的开始。为什么?从原有的高速增长转为中高速增长,各个国家进行相应的政策调整,是一种客观、顺应规律的反映。我们还应该注意物价指标、企业景气状况、生产者价格指数保持了34个月的负增长,与此同时结构性问题还很突出,PPI负增长对于中小微的制造企业压力很大,那么在这种背景下,进行定向的结构性降准,实际上主要目的,还是为了动员金融资源能够进入实体经济之中。而我们通常所说的放弃定力或者强刺激,那就是大水漫灌,它就一定不是定向的,一定是全面的,或者是更大力度的操作,但这次不是这样,还是根据经济当中的结构性变化和薄弱环节给予定向帮扶。

  陆磊还强调,这次降准特别强调了对支农、支小,以及在实体经济薄弱环节中进行了专项的流动性注入。而从2014年以来,央行货币政策连续几次的定向操作,已经在优化结构、降低实体经济融资成本方面起到了积极作用。

  陆磊:我们的研究证明,从去年2季度到4季度,用贷款加权平均利率的指标来衡量,我们发现实体经济部门的融资成本明显呈现下降通道。目前中小微企业融资难、贵的问题,也是经济周期、三期叠加的客观反映。

  还有声音担心,此前降息以及此次降准后,金融资源会流向股市和楼市,推高资产价格,而对实体经济的帮助可能不大。对此,陆磊解释说,金融市场的反应永远快于实体经济,但这不意味着实体经济不作出反应,这需要一个传导机制和一定时间去反应,不能用短期的一两个月来衡量金融资源是否进入了实体经济。

  陆磊:实体经济和金融部门是一个硬币的两面,如何重塑实体经济的竞争力,跟金融资源的正确配置之间是密不可分的,如果承认市场在资源配置中起决定性作用的话,那么金融资源靠市场配置也是天经地义的,因此未来的一个关键性工作是,我们应该在除货币政策之外,在产业政策和重塑经济增长点,形成有竞争力的地区和产业,这样的话,金融资源会非常乐意投入到实体经济当中去。

  陆磊表示,货币政策调整考虑的是一揽子目标,通过政策引导经济自发调整升级是目的所在。

  陆磊:我们坚信货币政策、财政政策等宏观调控政策,对当前中国最关键的问题,就是如何转型升级、如何转方式、如何调结构、如何惠民生,其中包括支小支农,在这些层面是可以有所作为的。


(责任编辑: 向婷 )

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