蓝筹股熄火回档 轮动格局再度演绎

　　□万联证券 盛铁坚

　　昨日两市大盘低开低走，证监会将展开对券商两融业务第二轮检查的消息，使得券商、银行领跌，沪指收盘3262点击穿20日均线。这是延续了一月中旬以来的行情脉络：大盘指数高位盘跌，蓝筹股熄火回档，创业板、中小板携手反弹，市场似乎建立了另一种微妙的新平衡。此种平衡的惯性如何，年前的走势将如何演绎，成为市场关心的问题。

　　趋势的改变主要是新变量的加入。就去年12月的绝对主力——券商股而言，严查两融成为重要的多空力量拐点。暂且不论其实际对券商的业绩影响，此次处罚透露出监管层对于加杠杆的脚步有所犹豫。银监会针对伞形信托的规范整顿，又在增量资金来源上加了一道阀门。因此，进入1月以后，虽然指数创出了新高，但成交量持续萎缩，由券商带领的“风借火势，火借风力”的逼空行情已经不再。资金更多的是套现为主，顺势流入调整三个月之久的小盘股。所以就资金带来的杠杆牛市而言，可能已经告一段落，接下来是精彩纷呈的内部腾挪作战。

　　与降杠杆同时进行的是调结构。在对位置过高的蓝筹亮出红灯的同时，小市值股票开始进入反弹绿色快车道。中国股市的操作惯例就是轮动加波段，2014年蓝筹股成功地结束了三年靠边站的行情，进入轮动区域。但短期的爆炒又进入了波段高点，其投机价值大打折扣。而小盘股仍处于轮动大周期当中，并在三个月的波段低点，其反弹动力自然强劲。我们大胆地预测一下，到春节前可能仍是大盘高位震荡，重心下移，而小盘股各自反弹的总格调。股市已经激活，不要再抱非此即彼的思路，大小轮动，波段操作是2015年最佳的行情演绎方式。

　　操作上，可以了结波段高点的大市值品种，等待其回落介入或者进入小盘股，并以年线作为波段低点的参考位。品种上可以选择前期放量启动以后，首次回档年线的潜力品种，目标位可以设定为前期高点。牛市获利的关键在于适度地坚守，这“适度”两个字就体现在波段的把握上。唯一值得提醒的是，年报大幕即将拉开，面对年终大考，如果业绩不过硬，波段低点也不一定是绝对安全的区域。毕竟，理性不会时刻在场，但它只会迟到不会缺席。对市场抱有敬畏之心，选择业绩稳定优良品种，远离纯概念炒作是投资者自保的方式之一。