大盘步入震荡期 市场游资兴风作浪

　　□申万宏源证券 李青

　　上周证监会公布对券商两融业务的处罚，造成两市大盘特别是权重股的大幅震荡，上周一市场的暴跌显然是过激反应了，随后的报复性反弹也是对这种过激反应的纠正。大盘近期经历了大幅震荡，但目前大盘仍处于二浪调整或中场休息阶段。从短线市场看，大盘股指将震荡整理为主，市场热点将转向小盘题材品种。

　　从宏观基本面看，虽然市场对于降息或降准的预期一直较强，但预计央行在春节前推出的可能性不大，期间更有可能采用温和平稳的货币政策。在降息或降准的窗口打开前，市场启动单边上升或第三浪上升的机会不大，而春节前市场也会震荡整理或以慢牛行情为主。

　　从技术面看，沪指三次冲到3400点附近都出现回落，表明3400点一带压力较大。而股指冲高大多依赖权重股的拉升，权重股经过反复拉升，大多指标偏高面临调整，并且权重板块之间的联动性也逐渐减弱；从沪指K线形态看，股指上摸3400点附近后，一直处于震荡整理，并且震荡幅度区间在放大，表明大盘筹码松动和市场分歧加大。从成交量来看，自从两市冲过万亿交易量后，便处于逐步缩量过程，显然万亿级别的成交额对市场资金面消耗较高，不经过充分整理消化，股指走强也有难度。

　　从上述分析可以判断，目前市场仍处于中场休息的震荡整理阶段，虽然对中期牛市可以看好，但短线需要震荡消化和整固。在操作上，针对震荡整理市道的特征，一方面需要控制仓位以应对震荡风险；另一方面应当调整操作品种和策略，适当转战小盘题材。

　　从市场热点看，大盘股和小盘股或者主板与创业板之间的跷跷板现象很明显，在单边市时权重蓝筹表现突出；而在平衡市时，小盘题材表现更为活跃。虽然当前权重蓝筹偶尔也会轮动拉升，但与前期单边上升时期相比，其联动性和连续性已经大大降低，赚钱效应和操作性也大大下降。而在股指震荡期间，以创业板为首的小盘题材明显趋强，由于小盘股前期已经有过大幅调整，很多个股也调整消化充分，所以可以予以关注。

　　从小盘热点板块看，高送转是每年年报期间的常规表演品种，前期公布的一些高送转个股也已大幅走高，目前仍可以关注和挖掘未经大幅炒作的具备高送转潜力品种。近期政策预期较强的体育、农业、自贸、民营医院、养老概念等板块也可以短线关注。从中期看，调整充分的智能穿戴、智慧医疗、节能环保、智能机器、国产软件、移动支付等新兴产业板块都可逢低关注。