市场迎来新一轮“打新”高峰 短期资金面波动料加剧

　　伴随新一轮“打新”浪潮的来袭，本周伊始，银行间资金利率呈现出上行态势。

　　中央债券登记结算有限责任公司提供的数据显示，截至１月１２日收盘，银行间回购利率３天品种大幅上涨１０８ＢＰ至３．８４４％；隔夜回购利率报收２．７２１％，７天回购利率上行６．１ＢＰ至３．８３１％。

　　就现阶段而言，资金面仍将面临多重考验。ＭＬＦ到期、缴税、多达２万亿元左右的ＩＰＯ资金冻结等因素，都使得当前资金面存在较大的不确定性。

　　不仅如此，记者获悉，本周二人民银行连续第十三次暂停了公开市场操作。也就是说，央行公开市场“零操作”已持续逾一个半月的时间。

　　国泰君安的研究观点认为，虽然资金面在经受了年末以及上轮ＩＰＯ冲击之后，已经有明显回缓，有利于稳定市场情绪。但后续来看，春节临近，加上新一轮ＩＰＯ预计冻结资金会更多，则短期内市场情绪受资金面波动影响仍有可能出现反复。不少业内人士亦表示，短期内受新股申购带来的时点性冲击影响，资金面波动料将加剧。

　　至于货币政策方面，尽管自去年１１月降息以来，市场对再度降息和降准的预期日益升温，但事实上，管理层现阶段却始终未动用任何大剂量的宽松政策工具。

　　“这主要是因为，与过去相比，央行的货币政策传导机制已经发生了变化。”海通证券首席宏观债券研究员姜超认为，未来政府料会选择首先全面放开直接融资，然后再放松货币为之保驾护航，因为只有疏通金融反哺经济的渠道，资本市场的繁荣才可持续。

　　无疑，先大幅放水导致资本市场暴涨，之后再大幅融资导致资本市场暴跌，“牛短熊长”的市场绝对不是政府希望看到的。姜超解读表示，政府的核心理念是提高居民收入、走向共同富裕，即只有可持续的资本市场繁荣才是值得期待的。

　　受访的多位交易员坦言，多空因素交织促使利率短期难下，目前仍需等待央行态度明确之后，利率才可能再次找到下行突破的方向，而全面放开直接融资或是最为关键的一环。