从3067点到3186点，再到3361点，沪指一步一步地突破了前期压力位。上周五（1月9日），沪指盘中更是突破3400点，逼近四年半前最重要的一个压力位———3478点。
3478点的压力是显而易见的，这从上周五大盘尾盘的突然大幅跳水就可见一斑。然而，监管层适时抛出的上证50ETF期权又给了市场做多权重股、券商股的理由。但总的来说，投资者应保持警惕，面对密集的IPO发行等因素，市场的巨幅震荡或将在3478点一线更趋剧烈。
上周市场恐高气氛浓烈/
上周五，上证指数盘中突破3400点，逼近3478点的四年半高点。而即使从上周五的收盘价3285.41点来看，沪指距离3478点也不过5.86%（193点）的距离。
作为2009年牛市的最高点，3478点见证了全球经济危机后中国经济走出困局的步伐，也见证了A股历史上最大的牛市和最大的熊市后股指的修复行情。而如今，逼近3478点的A股却没有了当年那样清晰的上涨逻辑。
作为一个重要的指数点位，从技术理论来看，3478点一线构成了重要的压力位，突破不易。一方面，它是2009年牛市的最高点，至今历时四年半未能突破；另一方面，3478点也重合于2008年熊市时4、5月份的密集成交期，这进一步加大了3478点的压力。
有意思的是，随着上证指数逼近3478点，深证成指也来到了2009年7月~2010年4月，2010年10月~2011年8月这两个密集成交期。指数进一步上行面临重要压力。
正是因为逼近3478点这样一个重要压力位，上周市场的恐高气氛愈发浓烈。
一方面，银行、券商这些前期行情的扛旗者出现巨幅震荡。就在上周五，体量庞大的银行股，走势上却犹如小盘股一般灵活。以市值过万亿的中国银行为例，上周五早盘还处于小幅震荡状态，波动幅度保持在3%以内，成交量也没有任何异常，然而当日13：30以后，大量资金的涌入不断抬升股价，并在14：10以后的十几分钟之内将股价一度逼近涨停。不过，就在各方情绪极度亢奋，遥望该股2009年4.95元的高点之时，在不到40分钟的时间内，接踵而来的三波下挫，让中国银行最终的涨幅缩水至3.23%。
另一方面，资金调仓换股迹象十分明显，部分资金已经开始寻求避险。东方财富choice金融终端数据显示，此前一周，A股涨幅居前的三个行业分别是银行、房地产和非银金融，而这三个板块在A股多次冲击3478点的上周，也就是2015年第一周都出现了下跌。相反，2014年12月跌幅前三的板块分别为电子、计算机和通信，但是进入2015年之后，这三个板块均成功逆袭，出现了不同程度的上涨。
《每日经济新闻》记者还注意到，上周以来，每每有大盘股大幅拉高后，盘中都会出现跳水走势，这表明市场资金的分歧已经很大。
市场环境今非昔比/
从技术上看，3478点是重要的指数关口。然而，和四年半前的3478点相比，当前的市场环境已经大不相同，也因此充满了各种变数。
从起涨背景上看，四年半前（2009年），指数开启翻倍行情之时，A股刚经历过2008年的大熊市；四年半后，指数起涨前则经历了为期半年的窄幅震荡。从涨幅和涨速来看，四年半前，指数从1664点起步，用190个交易日涨至最高3478点，区间最大涨幅高达109%；四年半后，指数从2014年7月的2000点起步，不到120个交易日便突破3400点，涨幅达到70%。
从基本面因素来看，四年半前出现的3478点得益于四万亿经济刺激政策；四年半后即将到来的3478点，上涨的动力则是改革，比如南北车的整合、金融改革及军工资产证券化等。
从炒作脉络来看，四年半前的3478点遵循了基建、周期股先涨，随后大小盘股齐涨的逻辑；而四年半后逼近3478点，却是权重股持续大涨，小盘股逆势下跌。
从资金面格局来看，四年半前的3478点行情，有赖于存量资金的推动，市场成交温和，沪指、深成指、中小板指数的联动性很强；四年半后逼近3478点，增量资金、杠杆资金疯狂入市，沪市成交额暴增至最高近8000亿元，权重股的拉升让“一九行情”时常上演。
政策能否顶破3478点？/
值得注意的是，政策在不知不觉中帮了多头，让突破3478点看上去颇可期待。
就在上周五，证监会通报上证50ETF期权即将上线，这无疑给权重板块打了一针强心剂。市场普遍认为，上证50ETF期权的推出将大幅提升蓝筹活跃度，并吸引资金热炒上证50ETF成分股，这无疑将对券商股带来实质性利好，而券商股对大盘行情的影响力不容小觑。
《每日经济新闻》记者注意到，2014年12月16日，券商股集体涨停当天，曾促使上证指数大涨68.1点，涨幅超过2%。而据记者统计，上证50成 分 股 合 计 总 市 值 高 达121820.55亿元，占两市总市值382485.66亿元的68%。由此可见，1月12日，在上证50成分股和券商股受到资金追捧的情况下，上证指数短期大幅上涨的可能性极大。
在利好政策的刺激下，上证指数突破3478点似乎难有悬念。然而，在3478点关口面前，市场自身的压力也在累积，或足以与政策利好形成对抗之势。
记者注意到，随着年关将至叠加IPO密集发行，市场资金面正面临巨大挑战。数据显示，2015年伊始，证监会已下发了20家公司的IPO核准批文。这20家“准”上市公司目前都已公布了具体的发行计划，若加上去年推迟上市的春秋航空和宁波高发，那么本周将有多达22只新股进行网上申购，单周申购数量创下A股历史之最。
分析人士普遍认为，如此大规模的发行必定将使得A股市场面临一场资金“压力测试”。而本周三（1月14日）、周四将有16只个股发行，如此一来，这两日将成为本周A股市场资金最紧张的两天。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
