央广：杠杆催生牛市 如何巧用两融避免自伤？

　　昨日，新华社发表了致杠杆牛市的第三封信，文章说，当杠杆今后被普遍采用，市场出现新变化时，我们要提醒：市场变了，投资者必须学会适应这个市场。在这轮杠杆牛市中，发挥关键作用的融资融券、伞形信托、分级基金B都在揭示同一个本质，那就是中国资本市场的交易工具越来越丰富、交易方式越来越多样化，这是市场发展的必然，是成熟市场的体现。

　　沈阳师范大学金融学教授田文斌先生对这一轮杠杆对市场所起的作用做出分析。

　　田文斌：的确，这轮杠杆起了很大的作用，尤其是两融这一块，我们非常明显的看到在2014年过程当中，两融有几个方面都实现一个突破。最早的时候两融比例是比较低的，只有10%不到，但是在2014年很快突破了10%这个比例，但是在年底的时候，一度打到了20%，不到一年的时间，或者说是最后几个月的时间，以很快的速度成长，那么它对指数的推动作用也是很明显的。还有一点就是两融在市场的市值方面也是越来越大，标的股票应该说随着不断的扩容也在增加，这样的话两融标的扩大之后有更多的参与到两融当中，利用资金这个杠杆获得更大的收益。

　　经济之声：现在来看的话两融里面有哪些方面还有不足的地方可以改进？

　　田文斌：应该说两融目前来看作用越来越明显，也起到了很大的作用，但是两融无论是中国目前的状态还是成熟市场状态，它都有一个特性，就是涨的时候是助涨，跌的时候是助跌的。这样一个情况下面对一个监管层面来讲如何提示风险，或者说利用什么时候限制使用都很重要，尤其在我们现在目前牛市氛围下用融资比较多，那么这个熊市状态下融券比较多的时候，所以在这样情况下两融无论什么时候切忌它这是个双刃剑，用好了可以获得大利，用不好反而也可以伤自己，所以在这个程度上来讲要结合市场状况来合理利用这种工具，为自己的收益获得更大的增长，那么这一点还是非常重要的。

　　经济之声：咱们从投资者的角度看，怎么样才能避免自伤？

　　田文斌：自伤我觉得比方说在牛市氛围下，在牛市初期适当用融券这一块，确实会给自己获得更大的一个收益。但是我个人建议，融资融券毕竟是用杠杆，杠杆是加大风险一种手段，投资者在用到两融的时候一定要有一种风险控制理念。