员工持股计划开启价值投资“正门”

　　监管层推进员工持股指导文件明确并落地后，上市公司推进员工持股计划的队伍正迅速壮大。据不完全统计，截至目前，至少有40家上市公司实施了员工持股计划，其中不乏终止筹划已久的股权激励方案，“转投”员工持股计划的案例。

　　笔者认为，上市公司开展员工持股计划，开启了价值投资的“正门”。这主要体现在三方面。

　　首先，实施员工持股计划，是企业鼓励员工持有本公司股票的一种有效方式，这种方式在境外成熟市场相当普遍。上市公司可以根据员工意愿实施员工持股计划，通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有，股份权益按约定分配给员工。上市公司推进员工持股计划试点，有利于建立和完善劳动者与所有者的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工凝聚力和公司竞争力。

　　这一点，从已经推出员工持股计划的上市公司公告中可见一斑。12月23日，四方达披露了员工持股计划。公司称，公司推行员工持股计划，吸引公司内部众多核心人员的参与，有利于提升公司治理水平，建立和完善公司与员工的利益共享机制，提高员工的凝聚力，调动员工的积极性，使员工的利益与公司的发展更紧密的结合，实现公司可持续发展，为实现公司发展战略和股东利益最大化的目标打下坚实的基础。

　　其次，上市公司实施员工持股计划，也彰显出公司高层对公司发展的信心。正如安信证券12月23日发布关于亚厦股份的研究报告中所言，将员工利益与公司市值牢牢捆绑在一起，促进公司经营健康发展、市值长期提升。管理层选择在此时点推出员工持股计划，也反映出管理层判断当前经营形势及公司估值已处于底部，彰显对未来股价上涨充满信心。

　　可以说，员工持股正是从上市公司层面引领了价值投资的方向。同时，员工对自己的上市公司内在发展潜力会更加了解，员工愿意主动持股的上市公司其内在投资价值自然不容忽视，对于开启价值投资新格局也是“水到渠成”。

　　再次，上市公司开展员工持股计划，可以为上市公司提供新的市值管理工具，有利于上市公司更好地开展市值管理工作。员工持股计划可以交由专业机构投资者进行日常管理，促进专业机构投资者提供更加多样的投资产品和服务，优化市场结构。

　　值得关注的一点是，就在员工持股计划大行其道之时，还出现了有的公司放弃此前公布的股权激励计划，转而推出员工持股计划的案例，如贝因美。有分析认为，这些“转投”案例恰好体现出传统股权激励方案与员工持股计划的不同之处，以及后者的魅力所在。

　　总之，员工持股计划将员工与企业效益捆绑在一起，是一个双赢的局面，而且还对上市公司员工持股进行规范，强化信息披露，推进员工持股计划的健康发展，这样将更好地保持资本市场稳定、健康发展。

　　希望越来越多的上市公司加入到员工持股计划中来。