员工持股计划激发管理活力 伊利股份大涨近7%

　　近来A股市场可谓利好不断。备受关注的沪港通终于尘埃落定，于11月17日正式实施。同时伴随着证监会 《上市公司实施员工持股计划试点指导意见》的政策东风，二十多家上市公司的员工持股计划也紧锣密鼓地相继公布落实，一时间为市场注入了多重信心活力。

　　正如港交所行政总裁李小加所预计，至少七八万亿美元可能会流入A股市场，使得A股市场的体量在未来五到十年获得巨大增长。港沪通对大盘的整体促进作用显而易见。

　　而员工持股计划作为这些上市公司的全新探索，在市场整体还未形成深刻认知的情况下，又将带来怎样的实质性利好，则似乎更像千年的人参，非深挖难见其弥足珍贵之处。

　　以同时受益于港沪通和员工持股计划的伊利为例，且看员工持股计划这棵“人参”其可贵的营养价值又究竟体现在哪些地方。

　　员工持股计划的两大优势

　　判断一个事物，认清概念的本质往往胜过论证的过程。源于此前股权激励所带来的一些负面影响，所以搞明白员工持股计划与股权激励的区别到底是什么，是判断其“营养”的首要前提。

　　先从最受关注的财务关联度来看，可以肯定的是，员工持股计划与股权激励最大的分野莫过于：前者与上市公司的财务本身实质上并无任何关联，而后者才可能带来成本压力。这一点，但凡对伊利的持股计划资金来源有过详尽的了解都不难做出这一判断。

　　为方便理解，做个简单的比喻。伊利今年多挣了10块钱，按原有规定要拿出增量的30%，也就是3块钱来给员工发放薪酬奖励，但随着管理需求提升伊利觉得只发现金可能不足以达到最好的激励效果，所以现在决定现金只发2块，剩下的一块换成股票发放，但薪酬总额仍然是3块，也就是成本并没有发生任何变动。

　　其次，从稳定市场效果来看，二者的获益性质本身决定了，前者的稳定性事实上也会远远强过后者。众所周知，股权激励的行权价往往会低于现有股价，所以一旦出现抛售现象，才极有可能对现有股价造成冲击。但伊利的股票来源主要是以二级市场直接购买为主，其利益出发点与现有股东的起跑线可以说并无二致，这也就决定了他们对于稳定公司股价的信念不仅与股东们完全一致，推动公司业绩持续发展的动能也将大大强于股权激励。

　　由此可见，相较股权激励，员工持股计划的“营养成分”显然要稳定得多。

　　员工持股计划的三大利好

　　通过以上对比也不难发现，一个指向都是，员工持股计划不仅不会对现有财务造成任何影响，相反现金奖励+股权奖励的方式，还将带来1+1大于2的效果，于个人、公司和股东都将形成多重利好。

　　诚然，更加透明和合理的奖励机制，在为员工带来更丰富回报的同时，对人才更具吸引力自不必说。而伊利将之前部分奖金的发放方式，改为股权发放，这种方式也无疑会使员工对于公司业绩的关注大大提高，并转换为自身工作能动性，变得更加主动积极，对于实现更高效的管理带来了良好的机制基础。

　　同时员工持股计划的本身，实际上释放的信号就是公司对于业务发展和自身股价的信心，而这种信心无疑来自管理层心无旁骛，对于企业持续性发展的专注，并藉此计划将企业治理推向新的发展阶段。

　　如此，在不影响现有财务的前提下，多种利好的集结号吹响，无疑在宣告公司的利润和潜能正将迎来更充分的释放。而业绩量与质的双双提升，也最终在资本市场通过股价上涨和分红以实现对股东的最好回报。

　　无独有偶，市场的规则永远是最先看到机遇的最先获益。

　　截至11月10日收盘，伊利股份报24.14元/股，日涨幅达6.91%。