专家建议创业板先试点注册制 完善转板机制

　　 大力培育机构投资者，吸引养老金、保险资金等长期投资者入市至关重要

　　“经济新常态下，需要挖掘潜在增长点，中央一再强调凸显中小微企业在经济新常态下的作用，除了简政放权之外，更需要发挥多层次资本市场的作用，尤其需要发挥多层次资本市场的‘塔基’部分的作用。”12月17日，北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐在接受《证券日报》记者采访时指出。

　　“在多层次资本市场中，中小板、创业板以及新三板、区域股权交易市场应该发挥更广泛的作用。”曹凤岐表示，资本市场对于中国经济发展、经济改革以及经济结构的调整起到非常重要的作用，多层次资本市场发展还有很大潜力。只要进一步推进资本市场市场化改革，加强资本市场制度建设，同时培育机构投资者，吸引养老金、保险资金等长期投资者入市，中国资本市场必将得到快速、健康和稳定地发展。

　　国家发改委原中小企业司司长王远枝表示，“国务院常务会议连续出台扶持中小企业举措，凸显本届政府对中小企业发展的重视，也是稳增长的重要举措，意在新常态下给经济发展注入新动力。”

　　今年以来，国务院常务会议已多次出台扶持中小企业发展举措，如今年5月30日的会议确定进一步减少和规范涉企收费、减轻企业负担；9月17日的会议部署进一步扶持小微企业发展，推动大众创业万众创新；10月8日的会议决定再次修订政府核准的投资项目目录，以及11月5日的会议提出精简前置审批，规范中介服务，都旨在营造鼓励大众创业、万众创新的良好环境。

　　这一系列政策措施旨在为中小企微企业创造更加市场化的发展环境，但中小微企业融资难等一系列问题仍有待改善，这其中尤其需要资本市场降低门槛，为中小微企业创造更顺畅的融资环境。

　　目前，我国已初步建立起多层次资本市场，包括主板、中小板、创业板以及新三板、区域性股权交易市场等构成了多层次资本市场体系。曹凤岐坦言：“中小板、创业板自成立以来，门槛太高导致上市企业数量增长速度较慢，这直接影响了中小企业的发展。”

　　对此，曹凤岐建议建议将中小板市场和创业板市场合并，建立真正的创业板市场。改革创业板市场，降低财务准入门槛，申报企业不再限于新能源等9大行业，建立小额、快速、灵活的再融资机制；加速创业板发行和上市制度，完善退市制度。建议先在创业板试点注册制，企业发行和上市，不要经过证监会审核（需备案），交易所审查通过后即可发行上市。

　　“同时发展和完善新三板市场、四板市场。”曹凤岐建议，将新三板挂牌公司范围扩大到更广泛的中小微企业，包括战略性新兴产业企业。股份公司不分行业地域、不论规模大小，均可申请挂牌，进行股份转让、定向融资和并购重组。同时建立和完善转板机制，符合转板条件的允许转板。

　　新三板企业数量2014年实现了快速增长，截至12月16日，挂牌企业达到1484家，总市值达到4315.08亿元。另据数库统计，截至2014年11月30日，包括新三板在内的全国场外市场挂牌企业数量达到14767家。包括新三板在内的场外市场将为经济新常态筑基。

　　中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏，新三板主要在服务全新型、中小微企业上发挥作用。它的职责正与当下宏观调控力图缓解中小企业融资问题、焕发实体经济活力的目标相一致。除此之外，它更是中国资本市场改革的重中之重。

　　“将区域性股权交易市场变成真正的场外交易市场。众多中小微企业可以在区域性股权交易市场中发行、上市，电子化发行和交易，实现发行交易即时连接，发行即开始交易，缩小发行和交易价格差别。在区域性股权交易市场上直接实行注册制。”曹凤岐强调。

　　另一位业内人士表示，初步建成的多层次资本市场可以在经济新常态下发挥更广泛的作用，为企业送来“及时雨”，满足中小微企业、大型和特大型企业的创业资本、产业资本等多种资金需求。