“股票期权的推出刻不容缓。”海通证券首席经济学家李迅雷比喻称，“若说当前中国经济是飞驰在高速路上的车，那么股票期权就是车里的安全气囊，规避途中的不可测风险，保障整体社会的经济福利。”
就在上周末，证监会、上交所发布了股票期权相关管理办法和交易规则，并公开征求意见。这被认为是继股指期货之后，又一架连接股票现货市场和衍生品市场的桥梁。
在北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越看来，A股市场已具备推动股票期权的客观条件。“美国1997年推出首批ETF期权时，ETF市场总规模仅82亿美元；2000年港交所推ETF期权时，市场总规模只有43亿美元。目前沪深两市ETF总规模达283亿美元，其中沪市203亿美元，远大于上述市场推出ETF期权时的规模。”
12月9日，A股市场在连续多日的强势上攻之后，出现大幅调整，当天午后上证综指从3091点遽然跌落，最多时一度跌去256点，最终收于2856.27点。
暴跌之后，本轮牛市行情能否延续正在牵动着每一个投资者的心。股票期权也因此而备受瞩目。
一个明显的例子是，来自上交所的数据显示，美国市场期权推出之后，现货标的股票的涨幅非常显著，推出后一个月内平均绝对年化涨幅高达50.4%。
在躁动不安的A股行情下，即将到来的股票期权将给整个市场带来怎样的变化？
作为境内市场首款市场化风险转移工具，股票期权将为投资者带来一幅多样化风险管理蓝图。
长期以来，A股投机气氛较浓厚，行情看涨一拥而入，行情看跌一哄而出，导致股价大幅波动。有监管层人士指出，因缺乏金融衍生品价格调节功能，场外衍生品市场定价无法影响A股场内股票定价，一旦股价震荡波动，长期投资者无法规避下行风险，只能被迫抛售股票，导致股价步入剧烈波动的恶性循环。
伴随股票期权的开通，股价单一影响因素被彻底打破，投资者通过构建更为理性的资产组合，将大大降低市场系统性风险。“长线投资者为避免股票下跌而带来的损失可买入或卖出相对应或者相近的股票期权进行套期保值，从而锁定投资损失，增强持股信心。”前述监管层人士指出。
此外，当现货市场价格非理性上涨时，长期投资者则可以利用期权工具降低建仓成本。
证监会上周公布的数据显示，目前A股入市的投资者主要以散户为主，其买入量已达到机构2倍。A股行情的持续，无疑需要吸引更多长线资金入场。
而股票期权的推出则有助于开发各种新型产品，大大活跃各类产品和金融创新，吸引长期资金入市。“股票期权的推出将极大地丰富包括保本产品在内的低风险产品，满足长期资金风险管理和增强收益的需要。”李迅雷指出，“股票期权能提高现货市场流动性、提升市场深度，降低机构投资者大规模资金进出的市场冲击成本。”
有市场人士指出，股票期权具有双向交易等特点，有利于优化资产配置，将会催生更多丰富的投资策略，甚至带来新的套利机会。
（摘编自12月10日21世纪经济报道）
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