多空双方展开博弈 震荡调整将是近期主打行情

　　12月9日，沪指低开后震荡走高，最高上探至3091.32点，创49个月的新高。午后沪指高台跳水近200点，创自2009年8月31日以来最大单日跌幅。沪深两市全天振幅近10%，延续了此前的宽幅强势震荡行情。对此，专家分析指出，受场外资金涌入、金融杠杆及部分投机心理等多因素影响，震荡调整将是近期中国股市主基调。广大投资者应敬畏市场，保持理性，量力而行。

　　两市成交量再创新高

　　7100亿元、9149亿元、10741亿元、12665亿元……近期，中国股市的日成交量屡屡刷新历史，仅12月1日至5日的一个交易周内，A股成交总量便超过4.24万亿元，这一数字甚至超过了今年三季度的全国财政收入。

　　伴随着成交量屡创新高的是股市参与者的增多。据中国证券登记结算有限公司统计数据显示，11月24日至28日的一个交易周内，上海分公司和深圳分公司新增A股开户数共计36.9万户，环比已经猛增了58.15%，而12月1日至5日这一个交易周内A股开户数更是进一步攀升至59.75万户，环比再增61.9%。而上周参与交易的A股账户数为2433.63万户，较上上周的2027.39万户增加400余万户，较再之前的一周增加了约1000万户。

　　市场分析人士普遍认为，融资杠杆的撬动让资本容易被成倍放大，在资金来源充裕时便会迅速做大资金池，推高成交量。“一方面，沪港通的实施拓宽了A股的资金源；另一方面，大盘快速上涨所引起的‘赚钱效应’吸引了大量社会闲散资金，一些企业闲置资金乃至居民存款也集中入场。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受本报记者采访时指出，入场增量资金在金融杠杆的放大下形成了强大的交易动力，从而助推了“天量”的诞生。

　　“过山车”行情再度上演

　　与“天量”相伴随的并不是“天价”，而是股票指数和个股行情的强烈震荡。从上周开始，沪指单日振幅便开始越上100点这一数量级，而12月5日的盘中跳水和9日午后跳水更是让许多股民心跳加速。

　　股价为何出现如此强烈的震荡呢？专家分析，从消息面看，央行降息、自贸区扩围、加强企业债回购风险管理等多空消息轮番登场加剧了市场信心波动；从资金面看，近期部分券商为控制风险提高了融资门槛，削弱了一部分投资者的融资能力；从技术面看，沪指短期大幅上涨，市场兑现前期获利盘压力较大，因而多空双方斗争异常激烈，在5日均线附近形成了强烈震荡。

　　申银万国证券研究所首席市场分析师桂浩明认为，时下大资金以轧空的方式入市，依靠大手笔成交迅速搜集筹码、大肆拉高股价，这种操作中已很难看到还有多少投资色彩，由此形成的“天量”很可能成为市场大幅度震荡的诱发因素。

　　“事实上，大盘自11月17日起便一路向上，期间有过调整势头但都被多方压制，多方力量持续释放而空方力量持续累积。一旦到了3000点附近这一敏感区间，多空双方变得更加均势，其争斗的结果自然是强势震荡。”董登新说，股市快速上涨的“财富效应”让一部分参与者投机心理渐强，也是造成股市大起大落的重要原因。

　　强势震荡需谨慎操作

　　近期“阴晴无常”的A股市场未来将如何表现？不少专家和机构认为，震荡调整将是近期A股市场的“主打歌”。

　　安信证券首席经济学家高善文指出，虽然基本面和流动性的改善可以预期，但市场在短期交易层面风险的累积值得警惕。长城证券首席策略分析师朱俊春表示，9日的跳水给盲目乐观的市场上了一堂生动的教育课，但同时投资者也不用过分担忧，牛市的氛围并没有变，接下来会出现宽幅震荡。中金公司则预计，各路资金入市推动指数短期暴涨，成交放大，市场情绪亢奋，不能排除资金入市继续推动指数冲高的可能性，但市场波动也将进一步放大。

　　在未来的操作策略上，专家建议，应保持冷静、理性地参与股票交易，合理控制风险。“中国经济良好的基本面和转型升级取得的显著成果是本轮牛市的基础。同时，近期连续大幅上涨为大盘积累了一定的短期风险，宽幅震荡在所难免。但也应认识到，这种调整越充分，对形成持久健康的牛市越有利。”董登新提醒广大中小投资者，在操作上应尽量规避前期涨幅较大的券商、银行、石油等板块，切忌忽视阶段性风险而盲目“追涨杀跌”，以免造成不必要的损失。应量力而行，适当关注低估值板块。