沪指重上3000点 亢奋A股向何处去？

　　时隔44个月之后，沪指于12月8日重新站上3000点整数位，深证成指当日则录得近5%的巨大涨幅。比起新高和天量，站在3000点上的投资者显然更加关注，在资金持续涌入的推动下，极度亢奋的A股将走向何方？

　　行情

　　降息“引爆”做多动能 沪指重上3000点

　　从短期来看，这一波突如其来的行情始于11月24日。从中长期来观察，自沪港通试点宣布，以及“新国九条”颁布以来，至11月末沪指实现了罕见的“月线七连阳”。

　　延续近期的强劲走势，本周首个交易日，上证综指一鼓作气突破3000点整数位，最终以3020.26点报收，较前一交易日大涨2.81%。深证成指盘中涨幅一度超过5%，尾盘仍录得4.84%的巨大涨幅，以10554.57点的收盘点位再度创下阶段新高。

　　最近的11个交易日内，沪深股指期间累计涨幅高达21.45%和26.67%。在股指持续攀升的同时，A股交易量也逐级放大。12月5日，沪深股市创下1.07万亿元的史上最大单日成交纪录。8日，两市成交略有萎缩，但总量也超过了9800亿元。

　　分析

　　一样的3000点，不一样的市场环境

　　在业内人士看来，趋利的本性驱使多元渠道的资金奔向预期收益率更高的股市。“从某种角度说，国内资产配置的再平衡过程导致了A股的放量大涨。”

　　同样是3000点，当下的市场环境与44个月前大相径庭。从海外市场看，伴随经济稳步复苏，海外市场普遍回暖，带动全球风险偏好普遍改善。在美联储退出量化宽松已成定局的背景下，道琼斯工业平均指数仍一路上行，并于12月5日攀上17991点的历史新高。

　　反观国内市场，央行时隔两年半后首度降息，对高达约46万亿元的储蓄资金形成触动，产业资本、理财资金、房产投资资金、QFII等多路资金也在股市“赚钱效应”的感召下纷纷入市。与此同时，境内市场投资工具的日趋丰富也为单边市行情提供了杠杆。来自沪深证券交易所的最新数据显示，截至12月5日，沪市融资融券余额高达5805亿元，其中融资余额5755亿元；深市融资融券余额为3077亿元，其中融资余额为3056亿元。

　　追问

　　站在3000点上，亢奋的A股将向哪里去？

　　对于投资者而言，在市场狂热时保持冷静，在把握机会的同时关注风险，才能避免在热潮褪去时成为“裸泳者”。

　　在部分机构看来，作为本轮行情的“主角”，具备良好盈利能力的大盘蓝筹股长期处于估值偏低的状态，未来仍有进一步修复估值的空间。汇丰晋信基金经理丘栋荣表示，“下一步驱动A股的将是全球资产配置的再平衡过程。”

　　另一些人士的观点则显得相对谨慎。华鑫证券投资总监仇彦英表示，“当前中国股市面临的是宏观经济稳定性不强的现状，加上非常态资金入市为股市带来不稳定因素，A股恐怕难以摆脱牛短熊长的弊病。”光大证券首席分析师滕印则将本轮行情称为“杠杆上的牛市”。在他看来，与以往的数轮牛市不同，在本轮行情成交量的巨幅放大中，各种形式的融资起到了推波助澜的作用。“杠杆融资是把‘双刃剑’，单边上涨时的确会放大盈利。但一旦行情出现大的调整，亏损幅度也会相应放大。”滕印说，特别是考虑到小盘股流动性差的特点，融资者面临的潜在风险更大。

　　据新华社