“疯牛”为何忌讳注册制

　　种种迹象表明，推行注册制已是箭在弦上、不得不发。然而，所有股评人士及券商对“注册制”三个字都是闭口不提、故意回避，因为他们害怕注册制破坏他们营造的疯牛氛围。

　　注册制就是要革“疯牛”的命，同时，也是要革“核准制或行政审批制”的命。行政审批的核准制让中国股市变成了赌场，变成了机构和大户共同掠夺散户财富的场所。证据一：新股发行定价不是由市场决定，而是被迫接受“窗口指导”管制；证据二：企业何时发行股票没有自主权，更不由市场决定，而是由证监会决定；证据三：投资者没有新股申购的自由权或自主权，它只能根据持股市值按计划供应；证据四：证监会不允许IPO超募，因此，IPO定价实际上受证监会直接管制；证据五：只有难中签的新股申购，没有失败的新股发行；证据六：新股上市首日开盘“秒停”，散户根本不可能买进；新股上市后普遍都要连拉若干个涨停板，散户无法买入，这同样是世界级的荒唐或奇葩；证据七：牛市一哄而上、一步到位，熊市一哄而散；证据八：垃圾股死不退市，炒壳重组游戏疯狂之极。垃圾股价格普遍高于大盘蓝筹股价格，为了规避行政审批或行政管制，企业宁愿花血本从垃圾股中买壳上市，也不愿排长队IPO。

　　事实证明，行政审批的核准制存在重大制度缺陷，并直接导致了中国股市的系列顽疾。面对股市顽疾，如果不能彻底打破行政审批或行政管制特权，任何修修补补的改良都是无济于事的，也是白费的。只有注册制，才是真革命，它遵从“市场决定、依法治市”的理念，尊重市场与投资者，管住政府的手，它能让一级市场真正“去行政化”，还原市场属性，进而实现卖者有责、买者自负的市场约束机制。

　　注册制是A股市场的一场革命：1、注册制将终结少数精英企业的IPO特权或专利，它将赋予大多数企业尤其是小企业平等的IPO权。2、注册制具有的包容精神可以“大浪淘沙”、优胜劣汰，新股不败的神话将自动消亡。3、注册制可以还原IPO的真实与平常，IPO定价重心下移，发行市净率与市盈率会同时发挥约束功效。到那时，新股“三高”也会自动消亡。4、当IPO身价大跌时，二级市场的小盘股及垃圾股的股价重心也会下移，相反，大盘蓝筹股的投资价值就会显著提升。这将在很大程度上改变股民偏好“炒小”、“炒新”、“炒差”的陋习，进而导向市场的价值投资和长期投资理念。5、注册制不仅可以消除IPO堰塞湖，还可以消除炒壳游戏，让垃圾股的壳资源价值分文不值。6、在注册制下，IPO标准将由证交所独立制定，并交由证交所独立审核；IPO材料的完备性、真实性及有效性则交由证监会审核。不过，证交所IPO标准审核应作为证监会注册审核的前置条件，证监会有一票否决权，但不再对发行人好坏进行排队、打分。7、注册制的最低要求：IPO节奏市场化、IPO定价市场化。这是注册制的底线要求，不能达到这一底线要求的注册制，就是自欺欺人。

　　总之，没有注册制，就不会有A股市场的“慢牛短熊”，也不会有投资者的成熟，更不会有市场的成熟。