发行3500万股 老白干“混改”方案落地

　　白酒企业老白干酒混改方案终于落地。12月1日晚，老白干酒发布了非公开发行股票预案和员工持股计划（草案），根据公告，公司本次拟发行不超过3500万股普通股，募集资金总额不超过8.25亿元，将用于偿还银行贷款和补充流动资金，其中偿还银行贷款不超过3亿元。

　　公告称，此次非公开发行股票的价格为23.58元/股，不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%。认购的股份自本次非公开发行结束之日起36个月内不得转让。

　　据了解，本次非公开发行对象为北京航天产业投资基金、北京泰宇德鸿投资中心、鹏华基金增发精选1号资产管理计划、汇添富—定增盛世添富牛37号资产管理计划和汇添富—衡水老白干酒员工持股资产管理计划5家投资者。

　　上述5个投资者均以现金认购。其中，航天基金和泰宇德鸿认购金额均为2.05亿元，汇添富定增37号认购金额为1.477亿元，鹏华增发1号认购1.4亿元，其余1.276亿元由汇添富资管计划认购。其中，第3、4个资管计划分别认购不超过1.4亿元和1.477亿元，二者拟由老白干酒部分优秀经销商以自筹资金分别出资设立。汇添富资管计划则是由老白干酒员工以认购员工持股计划份额的方式出资设立，认购金额不超过1.276亿元。

　　对于老白干发布的混改方案，平安证券表示，看好此次定增对公司的积极影响。平安证券表示，混改将使得员工持股计划促成管理层和流通股东的利益趋于一致，提高高管和员工的积极性。平安证券认为，老白干酒管理和销售团队优秀，所欠缺的是激励机制一直不够完善，借着本轮国企改革的契机，员工持股计划完成后，管理层和流通股东的利益将趋于一致。

　　平安证券分析，由于持股计划的参与对象共计830人，其中认购本持股计划的公司高管共计13 人，参与认购2395万元，平均每人184万元，其余817名员工认购10365万元，平均每人12.7万元。

　　此外，混改方案允许经销商参与定增，将强化与优秀经销商的合作关系。据公告，本次定增的投资者包括2个由经销商筹资认购的资产管理计划，包括汇添富定增37号、鹏华增发1号，经销商共认购2.88亿元，预计定增完成后将强化与优秀经销商的合作关系，类似于2006年的泸州老窖。

　　平安证券认为，定增资金也为河北省内并购打开想象空间。本次募集资金总额8.25亿元，若公司能够在行业调整的低谷期，借机整合并购其他大型白酒企业。 （记者/陈若然）