存款保险制度助力银行改革提速

　　业内人士认为，存款保险制度的推出有利于利率市场化的推进和银行业改革的提速，将为中小银行增信。同时存保基金也存在投资运用需求，短期内将利好高等级债和利率债。

　　推进利率市场化

　　华泰证券研究报告认为，自1993年利率市场化进程逐渐展开以来，在逐渐放开同业拆借利率、债券回购利率、存款利率下限以及贷款利率的上下限之后，目前仅缺失放开存款利率上限这一关键一步，但这一步也被认为是最惊险一步，存款类机构的高息揽存行为可能造成经济的系统性风险。央行在控制系统性风险的底线目标下有必要推出存款保险制度，这也是多数完成了利率市场化国家的必然选择，而存款保险制度的酝酿在国内也有21年时间，近期加速推出暗示利率市场化将按部就班。根据央行官员多次表述推测，存款利率上限将于两年内放开。而随后，可以预计在“存款保险制度-利率市场化-资本账户开放”这样一个先后顺序下，人民币国际化及资本账户开放也将有所提速。

　　存款保险制度助力银行改革提速。近期银行体系改革有加速迹象，而配合存款保险制度的推出，银行体系改革将在两个层面受益。第一，改变目前银行体系国家信用背书的局面，以后由保险公司对风险违约进行赔付，这种做法将促进银行资金配置的效率，改善信贷结构；第二，在银行体系引入民间资本方面，存款保险制度会提升民资银行的风险担负能力，增强其信用等级，促进民营银行的发展并丰富银行体系的资本结构。例如目前刚获批成立的华瑞银行已经率先试水存款保险制度，对50万以下的个人存款承担赔付责任。另一方面，在存款保险制度建立后，央行及银监会也应持续规范银行业运营，减轻保险带来的逆向选择和道德风险行为。

　　利于为中小行增信

　　专家认为，存款保险对中小银行更有利。一方面，存款保险制度可以大大增强中小银行的信用和竞争力。存款保险可以抬升中小银行的信用，为大、中、小银行创造一个公平竞争的环境，推动各类银行业金融机构同等竞争和均衡发展。另一方面，存款保险制度可以为中小银行创造一个稳健经营的市场环境。通过加强对存款人的保护，存款保险可以有效稳定存款人的预期，进一步提升市场和公众对银行体系的信心，增强整个银行体系的稳健性。

　　从各国经验看，建立存款保险制度是发展民营银行、中小银行的重要前提和条件。美国社区银行的健康发展，在很大程度上得益于美国存款保险制度的建立和完善，使小银行具备与大银行平等竞争的制度基础，维持了整个金融体系的多样性，改善和加强了对小企业、社区和农民的金融服务。

　　通过建立存款保险制度，完善金融机构市场化退出机制，可以为民营银行、中小银行的健康发展提供坚实的制度保障。一般来说，存款保险对不同经营质量的金融机构实行差别费率，并采取及时风险纠正措施，有利于促进形成有效竞争、可持续发展、主要面向“三农”和小微企业的中小金融机构体系，形成更加合理的金融体系结构布局，进一步提升金融服务实体经济的能力和水平。

　　民生证券宏观研究院报告称，存款保险为民营银行和存款利率市场化打开空间，存款的限额保护意味着存款会流向经营稳健的国有行和部分股份制银行，也会提升公众保险意识，使部分存款转而配置保险。

　　基金投资风格料偏保守

　　《征求意见稿》指出，存款保险基金的来源包括存款保险基金管理机构运用存款保险基金获得的收益，这意味着存款保险基金将类似于社保基金，具有投资运用资金的需求。

　　中金公司固定收益团队认为，估算银行上缴资金约300亿元/年，外加政府初期的注资，其初始规模可达1000亿元，但适宜我国银行业的合理的存款保险资金池的规模更大(我国有100万亿左右的存款，可参照美国1.15%-1.35%与香港0.3%的资金池水平)。对比参考初级阶段的证券投资者保护基金在600亿-800亿元的规模；而2013年社保基金管理的基金规模为11943亿元(据2011年全国社会保障基金年度报告披露的该数值为8688.20亿元)；估算5-7年，存款保险基金通过向被保银行收取的基金池费用可达1000亿-2000亿元的规模，初始阶段每年银行需缴纳百亿的基金池费用。

　　对于存款保险基金池资金的管理，央行指出，存款保险基金可投资政府债券、中央银行票据、信用等级较高的金融债券及其他高等级债券及国务院批准的其他资金运用形式。

　　中金公司认为，参照社保基金的投资风格(50%的存款与国债、10%企业债金融债、40%的股票及其他)，且考虑存款保险基金的资金用于银行危机/金融体系系统性危机时的应急资金，其基金的管理与投资将更为保守，更接近于证券投资者保护基金。

　　民生宏观研究院报告认为，存款保险基金有配债需求，短期利好于部分高等级债和利率债，但中期看，存款利率市场化提升银行负债成本，对债券是利空。