华商基金:重点关注信用债与转债

　　去年经历大跌的债券市场在今年迎来了大翻身。根据天天基金网数据，截至11月21日收盘，有可比数据的422只 债券型基金今年内全部以红盘报收。 华商基金认为，随着全面降息政策的出台，这一轮债券牛市周期也许会比想象得更长，其中信用债与转债值得重点关注。

　　降息利好债券市场的基本逻辑是清晰的：当基准 利率下行，债券收益也将面临下行压力，债券价格则将上升。更重要的是，这开启了货币政策宽松的窗口。华商基金认为，对于中小企业而言，由于难以获得贷款资源，全面降息对其影响不大，这也使得未来全面降准的必要性大幅上升。而这也将利好债市，助其继续走出慢牛行情。

　　业内人士认为，此次降息为不对称降息，贷款 利率降得比存款利率多，从中可以看出，央行态度直指降低实体融资成本。企业资金成本的降低有助于减缓制造业投资增速下滑的速度，促使经济在未来逐渐企稳，而这也意味着企业偿债能力将有所改善，并直接利好信用债。而且，本次降息将大幅缩窄贷款和债券收益率的差距，打开债券类资产收益率的下行空间；同时，降息有利于股市，正股上涨，中小盘转债也会出现明显上涨，债底抬升也有利于转债估值的上行。

　　因此，专家建议，投资者不妨关注以信用债和 可转债为主要标的的债券类基金，如华商双债丰利基金。该基金投资债券资产的比例不低于基金资产的80%，其中，投资于信用债和可转债的比例合计不低于非现金基金资产的80%。根据银河证券统计，截至11月21日，华商双债丰利A和B今年以来收益率分别达到了19.49%和18.59%，在同类产品中位居前列。