瑞银分析认为：降息将进一步推进利率市场化

　　针对央行本次降息，瑞银昨日表示，此举是引导融资成本下行最直接、最有效的方式 ，同时央行简并了存贷款基准利率的期限档次，为未来全面放开利率管制铺路。

　　瑞银认为，此次调整支持了此前提出的2015年底前央行将降息3次的判断，但在时点和幅度上超出市场预期。今年以来央行采取了多种“定向”流动性操作，使得银行间市场流动性宽裕、货币市场利率和债券收益率明显下降，但银行贷款利率鲜有变动。这造成全社会融资成本居高不下，并在通胀下行的背景下导致实际利率快速攀升。事实上，虽然贷款利率上下限已全面放开，但贷款基准利率目前依然是银行贷款定价的中枢。因此，此次降息应将能更直接、更有效地引导融资成本下行。

　　“降息最主要的效果是降低金融风险”，瑞银提出，降息有助于缓和目前偏紧的金融条件，但并不代表现阶段货币信贷政策取向已转向全面宽松。事实上，降息最主要的效果是减轻债务偿还压力、改善企业现金流和资产负债表，从而抑制不良贷款生成速度、降低金融风险。

　　在瑞银看来，由于房贷利率将随基准利率一道下降，短期内从降息中获益最大的将是房贷借款人，从而有助于支撑房地产需求。虽然非对称降息会抑制银行净息差，但降息同时可以改善借款人资产负债表质量，减缓不良贷款生成速度，进而有利于银行业的基本面。

　　展望后市，瑞银认为，2015年仍有进一步降息的可能性，具体时点将在很大程度上取决于宏观数据表现。目前预计2015年底前央行将再降息40~50个基点。