昨日，沪深两市股指走势分化。其中，上证综指小幅整理后，收盘下跌0.22%；深证综指则小幅上涨0.69%；两市成交额小幅放大约5%。
上周公布的宏观经济运行数据显示，10月中国社会融资总量为6627亿元，较9月大幅减少4728亿元，新增人民币贷款5483亿元，较9月少增3089亿元；规模以上工业增加值同比实际增长7.7%，比9月回落0.3个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长15.9%，增速比1-9月回落0.2个百分点；社会消费品零售总额同比实际增长10.8%，增速与9月持平。数据显示，国内经济总体偏弱，融资规模大幅下降，工业增加值和固定资产投资增速均有所回落。针对这种情况，如何创造需求是中国宏观经济在当前阶段面临的最大问题。加大铁路和基建投资、放松房地产行政调控固然能起到一定效果，但更需要在提升民资活力、创造消费需求等方面有所突破。
近期市场热点仍比较活跃，券商、铁路、沪港通受益概念股，新设自贸区概念股的市场关注度较高。其中，券商板块面对的终极利好将是T+0交易机制的恢复；铁路板块则是受益于发改委网站公布5条铁路投资项目获批消息的刺激；新设自贸区概念股受到“广东、天津、福建自贸区最快将于周三公布获批”的传闻刺激，因传闻并未兑现，相关概念股昨日出现普遍回调，但在未来题材兑现和业绩提升等双重利好的推动下仍有获利机会；沪港通受益概念股在沪港通启动的背景下，却有“见好就收”的味道。
本周一，沪港通正式开通，直接引发上证综指高开低走，周二、周三持续疲软，一方面是受到利好兑现引发获利盘回吐的影响，另一方面则受到新一轮集中IPO迫近的影响。同时，由于大盘权重股和中小盘股的走势出现结构性分化，深市大盘出现温和反弹，与沪市的表现存在较大的落差。日K线显示，上证综指已经击穿5日和10日均线，短线仍存在继续整固的可能，叠加30日均线与心理支撑位2400点整数关口可能会成为多方构筑的有力防线。深证综指在前期高点处面临压力，短线可能难以再创新高。
在操作上，宽松的资金面和沪港通启动为那些真正具备成长性和低估值的蓝筹股提供了更多的参与机会，投资者在个股选择上可兼顾估值与成长的比较优势，从相对收益率上着眼，静待绝对收益的取得。
申银万国 徐明
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