上港集团探路国企混改 多家券商看高至7元

　　中国网市值管理研究中心 徐娜

　　中国网财经11月19日讯 连续两涨停仍意犹未尽，顶着国企改革、上海自贸区、迪士尼等多个概念的上港集团近期发布了18亿元的员工持股计划，复牌后股价便迅速飙涨，两个交易日股价最多时涨幅接近20%。

　　18日，上港集团公告称拟向公司2014年度员工非公开发行不超过4.2亿股，发行价为4.33元/股，募集资金不超过18.18亿元，将用于偿还银行贷款。

　　在向员工增发的股票中，高管认购1%，其余由16070名单位员工自行认购，员工持股计划持续期4年，3年为锁定期，1年为解锁期。

　　二级市场上连日大涨，以4.33元/股的认购价格，计划尚未实施，目前上港集团员工已经浮盈接近40%。

　　上港集团是国内重要的国资控股混合所有制上市公司，目前率先推出员工持股计划，在上海地方国企中具有引导作用。

　　长江证券研究所认为：“该计划的公布也是上港集团一直以来领跑国企相关改革的再次确认，早在2013年3月，公司就率先公布了《上港集团中长期激励计划》，在当时也是国企股权激励的一个标杆。”

　　3月份的股权激励方案已经通过了国务院审批，上港集团激励对象广泛，有望提高运营效率，中金公司认为股权激励摊薄效应可忽略不计，增厚每股净资产，想象空间较大，考虑到估值低于同行，上调评级至“推荐”，并将目标价上调35%至6.9元。”

　　而海通证券则认为上港集团此次推行的员工持股计划不仅能满足企业资金方面的需求，能有效将员工利益和公司效益捆绑在一起，通过激励员工的主观能动性来提高公司综合效率。从时间点上来看，上港集团提出上述计划，契合了国企混改的大背景，其社会意义更大。

　　据不完全统计，今年以来已经有30家A股公司宣布启动员工持股计划，其中多数是民营企业，只有4家国企在此列。

　　有分析人士称：“相对而言，国有企业试水员工持股计划比民企复杂的多，其破冰意义不可小觑。”

　　资本市场的机会在于资产的定价、资产整合和引入战略投资的新预期。平安证券认为，混改的推进将为日渐陷入困境的地方国企带来新的机会和挑战。

　　除了混改等外部利好因素催化外，其在延伸产业链和多元化方面也已露端倪，利润释放点逐渐增加。

　　同日上港集团还公告称，公司拟以现金收购第三大股东同盛集团持有的7家公司股权，其业务范围包括两大板块，其一是以港口为依托的水电基建工程、配套设施开发、仓储物流、冷链特种品物流、货代堆场、LNG产业链；其二是和地产相关的住宅商业开发、酒店运营、金融投资以及相关贸易。

　　券商评论称随着这些新资产的购入，特别是自贸区范围内的土地资产将有利于上市公司从传统业务向上下游的蔓延，未来有望成为依托港口主业的综合类公司。

　　目前上港集团70%的收入来自港口装卸主业，30%来自于港口物流、港口服务等相关业务。根据规划，未来上港集团60%的收入来自于港口主业及相关业务，20%来自于多元化经营，剩余20%来自于国际化投资。

　　主营改善叠加地产、上海银行带来的投资收益大幅增长，海通证券预计公司2014-2016年净利润分别为62.9、68.7和73.3亿。在自贸区和国企改革的良好预期下，公司合理的估值水平应该在25倍左右,按2014年每股收益所对应的股价应在7元左右，上调至“买入”评级。