增量资金助力 港股有望重现牛市行情

　　沪港通今日开通，市场对于各路资金寄予厚望。有分析人士指出，受益于海外和内地两方面的增量资金，港股有望重现2003-2004年的牛市行情。具体到相关受益板块，多家机构几乎一致认为，券商股最为受益。沪港通启动后港股交易量将大幅增加，相应带来的收入将成为中资券商未来两年盈利增长的主要动力。个股方面，除了一些传统的蓝筹股外，机构建议关注具备估值优势的香港小盘股。

　　估值优势明显

　　申万分析师胡晓辉认为，沪港通将引发内地资金投资港股的热情。在沪港通启动之后，市场期待明年启动深港通，以及进一步扩大两地互通的股票名单。截至2013年底，已使用的QDII仅占总额度的40%左右。随着QDII投资管制的放松，以及内地资金投资海外的需求增长，2015年投资于香港的内地资金存量有望翻倍。受益于来自海外和内地两方面的增量资金，港股有望重现2003-2004年的牛市行情。

　　高盛股票交易部董事总经理孙逸潜表示，沪港通启动后，境外投资者能通过香港券商买卖568只在上交所上市的A股，市值约2.6万亿美元。尽管存在配额限制，但业内预计额度将如QFII和RQFII一样逐步扩大，从而为海外投资者提供更多的投资选择。从长期来看，沪港通将推动A股和港股的一体化，打造全球市值第二大的市场。

　　目前香港股市估值优势明显，胡晓辉认为，当前主要新兴市场股市市盈率在15-17倍，而香港股市只有8倍，估值具有绝对优势。从基本面来看，预计中国内地2015年GDP增速7.2%，利率实质性回落，实现软着陆。相应预计香港上市中概股总体盈利增速为10%，相对于2014年有所改善。

　　西京投资主席刘央认为，在沪港通启动后，预计H股全流通亦将在数月内推出，因为操作更简单，这可能会是下一个利好消息。

　　券商股受益较大

　　对于受益板块，多家机构几乎一致认为，券商股最受益。瑞银证券指出，沪港通启动是对中国内地资本账户及金融市场改革重要的一步，不但带动市场成交量，同时有利于已做好相关准备的中资券商。在今年第三季度，投资收入是盈利增持的重要动力，同时受惠A股新股市场重启，相信会带动金融借贷业务增长，并成为中资券商未来两年盈利增长的主要动力。

　　机构人士认为，沪港通启动后，港股交易量将大幅增加。海通国际执行董事许仪表示，相信沪港通将有助于市场份额增加，港股成交量可增加30%至50%，至每日千亿成交量，这也会成为一种常态。此外，评级机构穆迪指出，沪港通启动后将为中国内地券商行业带来50亿港元收入，约为整个行业去年收入的6.6%。具体而言，假设沪港通机制下交易量达到上限，预计市场交易量将增长10%。在内地证券公司中，中信证券（600030,股吧）、海通证券（600837,股吧）和招商证券（600999,股吧）受益最大，主要是这些公司在香港的业务地位稳固。对于相关的券商股，瑞银推荐关注一些财务及投资银行业务方面较强的券商。

　　此前一周，由于受到沪港通启动日期确定等因素的影响，各家机构再次看好港交所。花旗银行看好港交所前景，给予其“买入”评级，目标价208港元。美银美林则认为，沪港通启动将成为港交所正面催化剂，重申“买入”评级，目标价为195港元。摩根士丹利也预计港交所股价绝对值将于未来60日内上升，有60%至70%的机会上升；加之港交所近期被抛售，估值已变得很有吸引力。

　　小盘股也有吸引力

　　除券商股外，不少香港投资机构还看好国企改革概念股。西京投资主席刘央表示，相信未来在国企改革背景下，相关概念股将有升值机会。大和总研判断，大型的中国内地企业，业务分布各地并对离岸集资需求渐增，在未来离岸低息的环境下，海外集资会继续。

　　胡晓辉指出，种种迹象表明，国企改革明年将有实质性推进，主要表现在资产注入和整合，以及管理层激励的落实。基于国内外历史经验，市场对于国企改革在经济及股市方面的解读将非常正面。港股相关标的主要集中在银行、油气、电信、航运、铁路、军工、消费、医药、电子等行业。

　　此外，瑞信判断，内地投资者将关注电讯科技股，例如腾讯、联想及其他主要电讯股，并且一些知名的金融及零售品牌股份。胡晓辉指出，目前香港小盘股平均市盈率约9倍，相比A股小盘股平均约35倍，估值优势显而易见。对于很多内地投资者而言，香港的小盘股是一块尚未开采的金矿。香港高成长小盘股主要集中在环保、新能源、电子、医药、消费等行业。

　　不过，对于腾讯控股近日发布的三季报，大部分投行看法都偏于负面。法国巴黎银行指出，腾讯第三季业绩较预期疲弱，调低2014至2016年每股盈利预测6%、7%、6%，目标价由158港元降至153港元。