富国基金:流动性宽松氛围不改

　　一、市场表现

　　本周股指维持高位震荡走势，本周一股指延续上周放量大涨态势，继续放量上涨，随后几天股指维持放量高位震荡，板块轮番发力。全周沪指下跌0.08%，深成指上涨0.11%，创业板继续上涨0.62%，风格上本周主板和创业板均表现较好，但蓝筹股明显表现强势。

　　二、消息面

　　国外：1、油价继续下跌，跌到70美元或触发OPEC减产；2、美国上周首次申请失业经济人数27.8万；3、美国中期选举，共和党大获全胜。

　　国内：1、习近平要求推进“一带一路”，“中国版马歇尔计划”加速；2、中国10月汇丰服务业PMI52.9，创三个月新低；3、本周二央行[微博]进行200亿14天正回购操作，周四进行了200亿14天正回购操作，本周央行公开市场资金回笼量与到期量持平。

　　三、热点板块

　　本周申万二级子行业及主题概念涨跌幅前五行业如下表：

　　本周

　　行业涨幅行业涨幅

　　航运7.59%饮料制造-2.81%

　　专业工程7.00%汽车服务-2.69%

　　航空运输6.74%医疗器械-2.53%

　　证券5.66%商业物业经营-2.49%

　　房屋建设5.39%医药商业-2.48%

　　本周股指主板明显好于创业板，房屋建设、券商、港口等板块表现强势，仅有医药、农业板块表现较差。

　　本周概念股表现分化较大，地热能、核能、海工等板块表现优异，而福建自贸区、医疗器械板块表现不佳。

　　四、总体想法

　　尽管沪港通速度低于预期，同时新股速度可能加快，但市场明显活跃，成交量放量很足，港口、基建、电力、银行等权重蓝筹股轮番持续发力。政策上也是有自贸区、一帮一带等等大规模的利好出台，同时央行放水十足，两融规模明显放大带来增量资金。未来进一步看好大盘，尤其是低价蓝筹股。

　　技术面看，股指在站稳2400点位后，周五上冲2440点位压力位，量能也明显放量，但未能守住1440点位，并顺势回落，向上继续看到2500点位，按照这个走势，短期内很快就会破掉。最近每次大盘的小幅调整，资金都疯狂抄底，短期内的强势难以改变。

　　创业板本周走势弱于主板，但依旧有亮眼的板块，比如医疗、环保等板块。在二八行情下，可能短期内市场依旧热衷于主板蓝筹股，创业板可能会跟随主板上涨，但并不是主要战场。

　　本周市场流动性状况总体平稳，受到APEC会议影响，部分在京机构交易活跃程度降低，隔夜至7天品种局部时点结构性紧张，融出机构更加青睐14-21天相对利率更高的期限，短期资金价格稍下行。截止周五早盘，隔夜，7天和14回购均价分别在2.58%，3.17%和3.76%，较上周变化分别为+0BP，-8BP和-6BP。公开市场方面，央行本周共计进行400亿元14天正回购操作，同时，有400亿元正回购到期，公开市场已连续数周净投放(回笼)量为0，货币政策中性偏结构性宽松的大基调无明显变化。

　　债券市场方面，上半周低于预期的中采PMI数据，促使市场对于宽松政策的预期一度高涨，推动全期限收益率继续大幅下行。下半周消息面无明显变化，收益率跌势收敛并步入盘整节奏。但在大环境依然偏乐观的情况下，个债收益率回调幅度有限，收益率曲线重现扁平化态势。相对变化来看，国债1年，5年和10年期收益率较上周变化分别为-18BP，-22BP和-19BP。国开债1年，5年和10年期较上周分别下行18BP，25BP和30BP。信用债方面，各期限品种同样做多力量十足。短融品种，机构预期近期宽松氛围很难改变，且场外资金涌入现象明显，配置需求助推收益率下行，1年以内各期限品种利差收窄。中票品种，相对收益率优势逐渐凸显，受制于银行间开户等原因，前期收益率下探幅度滞后于企业债，本周各类机构加大了配置力度。企业债品种，城投类继续高歌猛进，市场对于绝对收益率较高且跨市场券的需求依然较大，部分中短期限的产业债交投活跃程度也显著提升。

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