沪港通是中国证券市场改革开放、创新发展的重要里程碑，对中国经济转型和可持续发展，具有重大促进作用，对中国股市是长期重大利好。
沪港通是中国资本市场对外开放，进入世界资本大循环的一次积极尝试。逐步开放资本市场，实现“引进来”和“走出去”，是中国经济转型升级、实现可持续发展的必由之路。
首先，沪港通为国际资本提供了投资人民币资产、实现资产保值增值的便利渠道，为人民币成为国际储备货币提供了重要支撑。
其次，沪港通为国际资本提供了分享中国经济发展成果的机会，使国际资本与中国经济利益一致，为中国引进国外技术、开拓海外市场服务。
第三，沪港通有利于改善中国资本市场的投资者结构，优化市场的价值发现和资源配置功能。
第四，沪港通为中国上市企业直接融资扩宽了资金来源，有利于改善融资结构，使资本市场更好地为企业发展服务。
最后，沪港通遵循资金原路返回政策，便于资金流向管理，在引入境外资本的同时，避免了对金融系统造成冲击的负面影响。
沪港通对于中国股市是长期重大利好。中国经济保持稳定发展态势，结构调整出现积极变化。新兴经济部门充满活力、蓬勃发展。传统经济部门经历了三年左右的周期性调整，已到达周期底部，即将进入复苏周期。与美国、欧洲、日本等全球主要国家和地区相比，中国经济所处的周期阶段更优，未来成长空间更大，股市的估值水平更低。中国股市和人民币资产对国际资本已经具有非常大的吸引力，QFII和RQFII额度供不应求。沪港通的开通为国际资本提供了更加便利、更易管理的投资渠道，额度存在未来逐步放大到数万亿规模的可能。随着依法治国和国企改革带来的投资环境和企业质量的进一步改善，中国股市在国内和国际资本的共同作用下，有望获得大幅度、长周期的价值重估。
沪港通同时为中国A股市场和港股市场带来良好的投资机会，对于中国A股市场，以下三类投资机会值得关注。
第一，具有全球稀缺性和垄断性的标的。保值增值是国际资本的主要诉求，具有垄断经营地位、关系国计民生、长期存续风险低的有形资产，是实现资本保值增值的重要工具。
第二，经营稳健、治理结构健康、长期成长确定性高的标的。流动性充裕、成长性稀缺是当前全球资本市场的两大特征。与全球主要经济体横向比较，中国上市公司中具有大量的高成长标的，其中隐含风险低的标的有望成为国际资本追逐的对象。
第三，低估值、高股息的标的。境外资本的资金成本低，对回报率要求不高，看重股息回报，看重保值增值功能。
港股市场与A股市场在投资者结构、资金成本、风险偏好、估值理念等方面存在较大差异。港股市场投资者以成熟市场机构投资者为主，整体风险偏好低、预期回报不高、侧重长期价值、看重公司治理，中小股票和新兴行业股票普遍具有较大的风险折价(包括流动性风险、治理结构风险、经营可持续性风险等)，导致有些优质标的被错杀，价值大幅低估。沪港通将逐渐改变港股市场的投资者结构，研究机构将逐渐扩大港股覆盖面，掩藏在水下的金子有望浮出水面，值得投资者关注。
图1 中国A股市场和港股市场投资者结构比较（图片来源：UBS Securities）
图2 中国A股市场和港股市场流动性比较（图片来源：UBS Securities）
图3 中国A股市场和港股市场风险偏好比较（图片来源：UBS Securities）
另外，A/H股的折溢价空间可能会因沪港通有所收窄，但不会消失，套利机会仍将长期存在。A/H股的折溢价是由市场开放程度差异、无风险利率差异、风险偏好差异、预期回报差异、离岸在岸差异等因素综合形成，沪港通改变的只是其中部分因素。
沪港通试点成功之后，为了更好地为中国经济发展服务，后续规模有望逐步扩大。另外，深港通、沪新通、沪纽通、沪伦通等进一步实现境内外资本市场互联互通的有益尝试，也存在择机推出的可能。
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