沪港通拓展投资空间

柏可林 摄

　　资本市场对于人民币资本项目的开放以及金融市场开放特别关注，这也是自贸区金融创新的重点之一。因此，沪港通成为市场关注的焦点之一。

　　“对于上海来说，我们最主要的改革还是集中在金融方面，在香港发行了人民币债券，在巴黎也发行了人民币债券，金融改革和创新是今后的方向。”中国银行上海分行国际结算部总经理张欣园表示，“上海自贸区能够担当桥梁的作用，中国企业想走出去，可以借助上海自贸区融资来进入资本市场。另外，对银行业来说，金融行业可以把自贸区作为跳板来进军海外市场。”

　　对于中国资本市场的投资，法国巴黎银行大中华地区固定收益部主管赖长庚表示，中国经济增速仍然居世界前列，全球投资者都很愿意到中国投资，惟一的问题就是配额。

　　“一开始进行投资者教育的时候，我们发现中国香港、新加坡、中国台湾等国家和地区不是问题，欧洲则相对来说较难，美国则对中国资本市场存在怀疑的态度，但在进一步说服投资者之后，配额用得非常之快。”赖长庚说。

　　“QFII的额度一直很紧张，希望沪港通能够增加投资者进入中国投资的渠道。”法国巴黎银大中华地区全球股权、大宗商品衍生品主管梁柏瀚表示。

　　国家外汇管理局最新公布的《合格境外机构投资者（QFII）投资额度审批情况表》显示，截至2014年10月30日，外汇局累计审批QFII额度增至640.61亿美元，获批机构增至258家。

　　10月份，新增两家机构获得合格境外机构投资者（QFII）额度。其中，花旗集团基金管理有限公司获批2亿美元QFII额度，安盛基金管理公司获批1亿美元QFII额度。

　　RQFII方面，10月共计新批RQFII额度111亿元，累计额度达2944亿元。

　　事实上，沪港通也存在额度限制。具体来看，沪股通总额度为3000亿元（人民币，下同），每日额度为130亿元；港股通总额度为2500亿元，每日额度为105亿元。

　　对于额度控制，上海证券交易所副总经理阙波表示，交易所非常注重额度公平使用，严禁投资者通过低价大额买入申报等方式恶意占用额度，影响额度控制，已经在技术上对额度申报做了一定限制，主要是为保证市场平稳运行。

　　海富通基金管理公司总裁田仁灿表示，QFII、RQFII以及沪港通是中国资本市场在不同发展阶段的产物，各自拥有不同的特点，投资者可以结合不同的特点做出选择。

　　据田仁灿介绍，QFII最初的目的是给境外投资者投资中国股票，此前由于是每年开放一次，存在流动性的问题。随着发展流动性的问题解决了，但在税制方面却不明确。投资者需要做大量的拨备来应对未来需要上缴的税，但很多海外投资者并不愿意这样做。

　　“希望沪港通推出之后，能够明确这方面的问题。”田仁灿说。

　　推出RQFII的原因则是人民币越来越多用于贸易结算，必须要让它们回流境内，但政府不想创造另一个QFII，所以设计出了RQFII。RQFII最初的投资方向是固定收益产品，而不是针对股票。但随着RQFII的使用，政府意识到投资者会用它进行套利，所以就出现了一种新的趋势，固定收益和股票投资各占一半。

　　“沪港通是资本市场开放的一大进步，但也有局限，就是标的方面。”田仁灿表示，“希望未来投资标的能够进一步扩大。”

　　试点初期，沪股通的股票范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股，以及上海证券交易所上市的A＋H股公司股票；港股通的股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A＋H股公司股票。双方可根据试点情况对投资标的范围进行调整。

　　“大陆希望人民币能够国际化，但又担心热钱和汇率的问题，因此，最开始向台湾学了QFII的制度。随着人民币市场的增长，政府态度更加自由化，RQFII就是最好的证明。”赖长庚表示，“人民币自由化和RQFII可以提高国内资金进入国际市场的能力，沪港通是最重要的实验之一。随着人民币地位的提高，相信配额会越来越大。”