申万、宏源证券合并获批 汇金系整合再进一步

　　汇金A股金控平台整合又向前迈进一步。

　　昨日 （11月5日），宏源证券（000562，收盘价14.96元）公告称，收到证监会通知，经证监会上市公司并购重组委在2014年11月4日召开的2014年第60次并购重组委工作会议审核，公司重大资产重组事项获得无条件审核通过。

　　新公司挂牌或需3个月

　　宏源证券在11月5日发布的公告中表示，目前，公司尚未收到证监会正式核准文件，待收到相关核准文件后，将再行发布公告。

　　7月25日，控股股东同为汇金公司的宏源证券与申银万国证券重组计划浮出水面，近400亿元的并购规模创下国内券商业重组案例之最。方案显示，申万将以换股吸收合并的方式吸收合并宏源证券。合并完成后，申万作为存续公司将申请在深交所上市流通。

　　8月12日，上述重组方案获宏源证券股东大会通过。

　　据《每日经济新闻》记者了解，按此前换股吸收合并程序，目前处于过渡期，在获得证监会对本次换股吸收合并的核准后，还将经历如下步骤：第一，刊登换股吸收合并报告书、换股股东按照换股比例实施换股；第二，申万办理发行股票及交割过户、工商变更登记等手续，宏源证券公布退市公告；第三，申银万国的股票 （包括为换股吸收合并发行的A股股票）将申请在深交所上市流通；第四，宏源证券完成相关资产的变更登记手续后，办理注销登记；第五，申银万国公告本次换股吸收合并完成。

　　7月末，接近本次重组交易的人士曾向《每日经济新闻》记者预测，若重组方案获批，由于重组资产量大、程序复杂，至最后新公司挂牌这一过程还需约3个月。重组后两个券商原有名号应会予以保留。记者按此估算，这意味着新公司挂牌时点或将在明年2月前后。

　　宏源证券复牌后涨逾八成

　　上述重组方案随即引来资本市场热捧，据《每日经济新闻》记者统计，今年券商行业政策红利不断、板块走强背景下，宏源证券自7月28日复牌以来涨势如虹，以停牌前收盘价8.12元和昨日收盘价14.96元计算，63个交易日累计涨幅达84.23%。

　　结合刚披露完毕的A股上市券商三季报来看，2014年前三季度，19家上市券商共实现营业收入830亿元，同比增长43.19%；实现净利润317亿元，同比增长57.17%。相对来说，宏源证券前三季度实现营业收入、净利润同比分别增长6.34%、10.22%。业绩增速放缓未令宏源证券股价止步；看好“并购设立双层架构模式”以及“金控平台”后续资源整合的机构不在少数。

　　招商证券今年7月底发布的研报指出，由于合并后的申万已明确投资控股集团的综合化发展道路，同时合并前两公司的优势业务较为互补，经一段时间整合、过渡，或能探索出证券业综合发展新模式。该券商认为，“新公司上市后的每股合理价格在5元～7元之间，公司流通市值200亿元～300亿元之间，对应的换股前宏源证券每股价格为10元～14元。”

　　国泰君安指出，并购有利于未来中央汇金集团旗下金融资源整合，但考虑本次并购行政性强，预计整合耗时较长。

　　上海一位机构投研人士对记者表示，“当前15元的估值已不低，总体还能接受，在国企改革背景下，公司可能受益于汇金的股东背景。”但双方在资产整合、协同管理以及文化上，都还需时间予以磨合。