融资盘助力逆袭 周期股分歧初现

　　上周，A股市场在以交通运输行业为代表的周期性行业带动下，上演了一场完美的逆袭。期间，敏感的融资客积极追逐周期股，融资买入金额随着行情的推进逐步提升，在10月31日创出单日买入历史新高——654.23亿元，由此融资盘成为助推行情的重要力量。但是，随着行情的推进，融资偿还额也不断提升，31日的偿还额也创出历史新高达到646.70亿元，当日的融资净买入额仅为7.52亿元，不少周期性板块呈现出融资净偿还状态。这些数据凸显出在市场大涨之后，融资盘对周期股能否继续上涨的态度初现了分歧。尽管政策支撑仍在、改革预期仍浓、估值仍然具有优势，但周期股连续拉升也需要休整，融资分歧提示投资者谨慎追高。

　　融资盘助力周期股逆袭

　　十月的A股市场先抑后扬，上演了一场完美“逆袭”，沪综指经过前期震荡回调之后，在最后一周超预期大涨超过100点，创出本轮上涨以来的新高点。本周一，这种周期股引领的强势格局仍在延续，上证指数进一步触及了2436.79点的新高点。

　　周期股引领下的强势逆袭得到了融资盘的较大助力。据统计，10月27日至31日，两融市场中融资买入额为2665.48亿元，占A股市场上周合计成交额的近1/8。而且，融资买入的都是近期大涨的周期股。据统计，上周建筑装饰和交通运输的净买入额遥遥领先，分别达到了18.68亿元和17.23亿元；此外，公用事业、电气设备、银行和机械设备行业的净买入额也分别达到了9.38亿元、8.35亿元、7.61亿元和6.55亿元，均位居行业排行榜前六位之列。

　　伴随着行情的逆转，融资融券市场从最初的观望与分歧，到逐步形成了一致预期，促使融资融券余额先降后升，最终突破了7000亿元大关，至10月31日两融余额达到了7023.76亿元。由于最初市场上攻时市场分歧较大，上周融资偿还额也高达2593.26亿元，由此，上周融资净买入额仅为72.22亿元。这一净买入额与此前市场震荡回调期间相比数额甚少，10月前三周的净买入额分别高达352.90亿元、265.42亿元和211.26亿元。

　　而上述行业大多在近期大盘上攻期间涨幅居前列，对大盘的上攻贡献巨大。从行业5日涨幅榜上可以看到，交通运输、钢铁、建筑装饰、非银金融、公用事业、建筑材料和银行等板块的涨幅均超过了6.5%，占据涨幅榜前七位。

　　周期股融资分歧显现

　　不过，融资盘对周期股的态度初现分歧。单看10月31日的数据，当日两融市场的融资净买入额仅为7.52亿元，较前一个交易日的53.55亿元大幅降低。造成这种状况的原因并非融资买入积极性的减弱，而在与融资偿还额的大幅增加。数据显示，10月31日，融资买入额达到654.23亿元，创出历史新高，较前一个交易日的618.64亿元明显增大；但同时，融资偿还额也高达646.70亿元，较前一个交易日的565.08亿元大幅增加。

　　行业方面，31日净买入额居前的是银行、公用事业和计算机三个行业，额度分别为10.63亿元、4.72亿元和2.75亿元，其他行业中除了商业贸易和家用电器外，其余行业的净买入额均未超过亿元。不仅如此，大多数前期强势的周期性行业均呈现融资净偿还状态，例如房地产、非银金融、电气设备、机械设备、建筑材料、交通运输和钢铁等均出现净偿还。个股方面，保利地产、国金证券、长江电力、长江证券、怡亚通、国投电力等个股均位居净买入额排行榜末端，融资净偿还额均超过了7000万元。

　　不过，31日净买入额居前的个股中，仍有不少周期股。例如，国电电力的净买入额达到了3.83亿元，遥遥领先位居榜首；光大银行、华夏银行和南京银行等多个银行的净买入额均超过了亿元；同时，马钢股份、湖北能源、外运发展、晋西车轴等个股的净买入额也均位于排行榜前15位，超过了9000万元。

　　分析人士指出，本轮强势上攻中市场呈现出明显的二八分化格局，其中，周期性蓝筹股本轮的上涨有其低估值、业绩稳定等因素的支撑，但更多的是受益于政策利好和国企改革预期的刺激。成长股回调主要是因为前期涨幅较高，且受到业绩地雷、资金调仓等风险因素的影响。不过周期股的连续强势拉升并非行情的常态，主力资金也需要休整，这从7月到9月的强攻行情演绎方式就可以看到。而且行情这种明显的分化，对市场赚钱效应的影响较大，不利于行情的延续性。因而，短期连续拉升后，周期股的融资情况出现分歧。这也提示投资者，在看好国企改革机遇的同时，也要警惕周期股的分化与调整格局。