新股发行进入加速期 或对市场带来一定冲击

　　由于每月批次新股发行较为密集，加上新股发行速度预期加快，可能对市场带来一定冲击。

　　10月新股发行除了福达股份延迟至11月外，其他11家已发行排队上市。从上周这批新股的网上申购与网下配售比例来看，中签率依然偏低。网上申购中签率主要集中在0.4%~0.6%左右，其中中签率最低的是九强生物(0.3%)和宁波精达(0.45%)；网下配售主要集中在0.1%~0.2%左右，其中有中科曙光(0.08%)、宁波精达(0.09%)等。而九强生物成为网上中签率最低但网下配售中签率最高的特殊例子。另外，预计网上网下中签率皆比较低的新股将有望受到追捧的是中科曙光、宁波精达、科隆精化等。

　　预计年内新股发行将加快

　　目前已过会未上市的公司共有30家，其中有11家已是历史问题，预计难以发行，另外19家公司是在今年通过证监会发审委审核，判断这些公司较大可能成为年内两个月新股发行的备选公司。根据下半年新股发行速度及备选公司数量，预计年末新股发行速度会加快，每月发行数量约在20家左右。

　　在今年过会但未上市的19家公司中，拟冲刺主板的企业占据半壁江山，共有9家；拟在创业板上市的公司有6家；而拟在中小板上市的公司则仅有4家。从融资金额来看，主板公司拟融资金额超过100亿元，约占19家公司总金额的72%。若新股发行速度不变，预计年末11、12月拟募资金总额将超150亿元，月均募资总量或将高于6月以来各批次新股的平均水平，由于每月批次新股发行较为密集，加上新股发行速度预期加快，可能对市场带来一定冲击。

　　新股行业仍集中在制造业

　　分行业来看，19家企业中有11家属于制造业，3家属于科学研究和技术服务业，2家属于采矿业，交通运输、仓储和邮政业，批发和零售业及水利、环境和公共设施管理业分别各有1家。细分行业中，可关注医药、软件和信息技术服务以及生态保护和环境治理业。

　　继续关注基本面较好新股

　　由于今年各批次新股发行后相对发行价平均上涨幅度都较高，打新热情高涨，所以新股中签率持续显著下降，对打新回报率造成了一定的影响。但新股赚钱效应仍在，因此在未来招股时除了保持积极申购的策略以外，建议关注基本面较好的企业。今年已过会未上市的企业中，营业收入增速最高的公司为道氏股份及柳州医药，2012年~2013年营业收入增速分别为：道氏股份17.21%、46.23%，柳州医药30.42%、27.82%。结合销售毛利率及资产负债率来看，可以关注维格娜丝、海南矿业以及方盛制药。3家公司2011年~2013年销售毛利率均远超同行业平均水平，加上2013年以来，其营收增长保持在20%左右，资产负债率则保持在较低水平。总体而言，上述公司基本面较好，可以在未来招股时关注。

　　高估值小盘股结构风险显现

　　预计本次强势反弹主要源于3个方面：1，市场增量资金介入强于预期。由于中央表示重视沪港通，将继续推动相关工作，打消市场疑虑，使金融等行业明显回升；2，从大盘来看，60天均线及2300点以上仍有较强支持，预计后市暂时较强势。市场风格有较大可能从成长型小盘股转向低估值大盘蓝筹股，使高估值小盘股如创业板等的结构性风险显现。

　　另外，适当关注传统行业及消费行业的低市净率小盘公司。近期，国务院常务会议公告内容显示当前政府正在改变思路。一方面，商讨在电力、电信、铁路等领域引入民资，从过去主要依靠财政、土地和信贷的投融资体制已不可持续，希望通过放开行业垄断逐步提高民营资本投资比例，提升行业效率和发展并对经济进行托底。

　　笔者认为，在沪港通预期又起的背景下，预计启动前A股市场短期仍有支持，但指数上涨空间暂时不会太大。市场自11月开始存在较大的结构性风险，高估值小盘股调整概率较大，预计未来将出现明显分化。