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罗仁娟:新常态下货币政策继续稳健

2014年10月24日 07:02    来源: 《经济参考报》     □罗仁娟

  国家统计局发布最新数据显示,2014年第3季度我国G D P同比增长7.3%,创下自2009年第1季度以来的新低。央行16日公布的数据显示,今年前3季度,我国社会融资规模总量为12 .84万亿元,比去年同期少了1.12万亿元。一些机构因此预期央行降低利率和存款准备金率的可能性正在加大。

  但实际上决策层已明确表示没有将7.5%作为底线,从央行当前进行的一系列货币政策操作考量,近期降准降息的可能性很小。

  央行货币政策委员会第3季度例会强调,继续实施稳健的货币政策,灵活运用多种货币政策工具,保持适度的流动性,实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

  分析人士认为,现在的问题不是在于流动性不足,而是内需不足。在市场利率仍然偏高的情况下,如果再压低存款利率,银行当前已经很艰难的存款业务将面临更大的压力。另外。调低存款基准利率可能会促使资金涌入货币市场基金以及理财账户,对银行总体资金成本的影响不可预料。

  从央行的实际动作来看,通过公开市场操作引导市场利率稳步下行,是货币政策的主攻方向。

  上周二,央行年内第3次下调正回购利率,而继上周四央行以利率招标方式开展了200亿元14天期正回购操作之后,本周二央行再次进行了相同的动作。

  仅上周来看,国债利率、企债利率、城投债利率分别平均下行22BP、14BP和24BP,延续了此前数月的趋势。

  业内人士表示,央行多次调低正回购利率,就是在利率市场化尚未完全实现的情况下,一种间接降低融资成本的实现方式。

  面对经济下行压力,今年以来我国并没有实行“大水漫灌”式的强刺激,而是在强力推进改革的同时出台结构性政策,进行精准的“定点滴灌”。专家认为,在经济内生动力较弱的形势下,区间调控、定向调控仍是未来的货币政策重要选择。

  不可忽视的是,新常态下的中国经济面临着若干风险点。比如通缩,PPI连续多个月为负值,会抑制消费,抑制投资,对经济运行持续产生较大压力。此外,市场上的违约风险逐渐显现,信托产品违约、联保联贷违约已不再是个案。虽然目前尚无系统性风险,但对这些局部性风险仍需要积极防范。

  因此有专家认为,货币政策则应在坚持稳健基调的同时,灵活运用多种政策工具,保持适度流动性。

  简而言之,短期的经济波动不应对中长期的经济改革产生影响。决策层会保持货币政策的定力,继续通过“定向调控、精准发力”,在经济新常态下用改革来激发市场的内在活力。


(责任编辑: 邢晓宇 )

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