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市场瞭望掘金定增市场 券商偏爱基金子公司通道

2014年10月13日 07:33    来源: 中国证券报    

  今年以来,A股定增市场规模大增,上市公司不断向资本市场抛出橄榄枝,预期收益丰盈成为机构投资者纷纷涉足的驱动力。券商更是借助基金子公司通道参与定增市场。

  掘金定增

  今年定增市场异常火爆,各路资本纷纷参与其中。而参与渠道多样,相互捆绑渗透又成为机构投资者此轮参与的一大特点。

  据专业人士介绍,仅就券商借助基金子公司参与市场而言,其运行途径多是,券商寻找定增项目和资金方,认购基金子公司对此成立的专项资管计划,由子公司专项计划参与上市公司询标,券商向子公司支付通道费。

  “在激烈的定增市场争夺上,基金子公司相比券商在中登的开户速度要快一到两周,由此验资环节可以节约时间;另外,在定增正式认购前,机构投资者需要交纳部分 保证金 ,而券商缴纳保证金要至上限,但基金子公司保证金的比例则相对较小。”券商人士告诉记者。

  上述人士进一步解释,券商主要是发行小集合做定向 增发,券商各地营业部有许多大客户,提供劣后级资金,优先级则由 银行 销售,最终等客户的钱和银行的钱都到账后,资管计划才能验资成立和参与询价认购。

  而在保证金方面,证监会对认购定增的保证金缴纳要求是不超过申购资金的20%,除公募基金不需要缴纳保证金以外,其他投资者都要缴纳保证金。不过在缴纳比例方面有较大灵活性,可以和上市公司协商,或直接约定一个固定金额。

  正是在 资金流通上的优势,让券商可以借助基金子公司的专项资管计划拓展至定增市场,除先天优势外,产品设计灵活成为基金子公司吸引券商的法宝。

  偏爱风险产品

  “券商不仅自有资金、客户资源庞大,对于风险的态度也相比其他资本更为开放。”一位基金子公司高管告诉中国证券报记者,基金子公司产品费率报价更低,产品设计灵活,收益较有保障,成为吸引券商的重要原因。

  上述人士介绍,基金子公司项目一直多数为通道业务, 资金流通的过程中仅收取少量管理费。而近期各类地产融资、上市公司定向增发配资等项目成为基金子公司发展重点,在流动性加强后, 基金公司子公司将出现新的盈利增长点。

  自成立以来,基金子公司凭借“万能”的特质,不断引来各方需求。

  “ 申万菱信基金子公司仅成立半年,业务规模快速膨胀。包括政府债务需求、 房地产 票据融资、企业借款股权质押等,都可以通过基金子公司对上述资产进行包装、出售。”申万菱信基金子公司董事长秘书石启刚告诉记者。

  目前市场缺钱现象比较严重,而在子公司寻求资金的项目较多,可以不断筛选出风险较低、收益率较高的资产打造出 理财产品,通过银行、券商渠道出售。

  “正是看好基金子公司手中项目资产多元化、风险可控的特点,券商也愿意购买基金子公司产品,为其拓展下游业务。”分析人士表示。

  其实,相比基金子公司,券商资管制度优势进一步收窄。而在集合类资产管理工具方面,券商集合资管的投资范围、募集灵活性也不及基金子公司的专项资产管理计划。

  具体来看,券商集合资管必须在相关券商开立证券账户实现募资,而专项计划则省去该环节。投资范围上,专项计划更为广泛、灵活,券商只能以对接集合信托或者专项计划的方式扩大投资范围。


(责任编辑: 刘佳 )

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