超日太阳重整草案刺激有限 交易所公司债涨跌互现

　　10月8日，超日太阳重整计划的出炉未能给交易所公司债市场带来更多刺激，个券呈现涨跌互现格局。市场人士指出，经过了国庆节前的持续上攻之后，公司债短期有一定的休整需求，而信用事件不影响信用债市场中期走势，未来在甄别个券风险的基础上，仍然存在结构性投资机会。

　　昨日沪深交易所有成交的170余只公司债中有68只上涨、72只下跌，其余收平。以最受关注的高收益品种为例，活跃个券11中孚债收益率微升0.83BP至9.9619%，12三维债上行13.19BP至9.7464%，10银鸽债下行5.35BP至9.6594%，12墨龙债、12湘鄂债分别下行4BP、5.73BP，11新筑债、12景兴债收益率则分别上行7.81BP、6.85BP。而在国庆节前的几个交易日里，受央行连续祭出宽松措施、资金面宽松程度好于预期等因素影响，以高收益品种为代表的交易所公司债市场呈现整体上涨格局。

　　7日晚间，超日太阳公布《重整计划草案》。有市场人士认为，若该草案获得通过，“11超日债”将有望获得全额受偿，短期可能强化债券市场保刚兑预期，刺激风险偏好，从而利好信用债市场。不过，从昨日市场表现来看，投资者反应较为平淡。

　　综合海通证券、光大证券等机构观点来看，其一，《草案》能否获得通过还有不确定性；其二，即使此次获得通过，公共小额债务刚兑短期难破，但未来维持刚兑的压力越来越大，信用风险仍需防范；其三，信用事件对信用债走势仅有短期影响，中期走势仍受整体环境和资金面等因素影响。后市来看，考虑到前期利率有望保持低位、经济结构性风险犹存，四季度高收益债趋势性机会较小，但在甄别个券风险的基础上，部分个券的投资价值仍值得挖掘。