股债同牛时间有限 部分基金转向谨慎

　　在众多的唱多声浪中,16日的大跌可谓猝不及防,而此前已经有公募基金转向谨慎。与此同时,年内有可能降息降准的推测,经中金公司研报传播之后引起广泛关注,有机构表示,如果未来宏观经济数据依然不见起色,降息降准的概率在增大。

　　部分基金转向谨慎

　　就在9月16日上午,市场风向即将发生变化之际,博时基金对媒体发布了宏观策略部总经理魏凤春的最新观点,魏逢春的观点十分简练:三思而行。几小时之后,大盘开始跳水。

　　魏逢春提出,投资须三思:一思,股市是否可以与经济基本面而长期背离;二思,刺激政策是不能为,是不想为,还是不敢为;三思,国外投资者与中国普通投资者的大众情绪是市场的决定力量还是跟随力量。魏逢春认为,市场上涨动能已略有衰竭,结构上也出现分化。股指期货市场逐渐谨慎,上证已先于深证调整。他建议,在市场调整的风险增加时,当以控制仓位为主。

　　大成基金研究团队在昨日收盘后发布的观点中也认为,未来市场或维持区间阶段性震荡行情。前期市场的大幅上涨主要缘于过分活跃的主题投资,从整个宏观经济来看,数据显示经济仍处于较为困难的阶段,而短期流动性又处在较为紧密的刺激中,因此趋势性的上涨行情并不明显。客观上说,市场需要时间来进行休整,出现今日的大幅回调是正常现象。大成基金的判断是,市场或维持区间阶段性震荡行情,但是调整后仍会有结构转型所带来的投资机会。

　　降息降准可能性增加

　　中金公司在9月12日发布的研报中表示, 8月工业增加值同比增速超预期下滑至6.9%,为近六年低点,且主要行业增速普遍下跌。这凸显出中国经济下行压力,并加大政策宽松压力。在定向宽松之外,中国全面降准或降息的可能性进一步提高。中金公司这一观点引发广泛关注。

　　而此前已经有公募基金人士表达了相关的预测。长城增强收益债券基金经理钟光正此前表示,展望下半年,微刺激下经济复苏乏力,通胀大幅反弹的可能性不高,市场参与者持续保持对货币政策放松的预期,与此同时,由于央行的及时投放,资金面将保持宽松。钟光正明确指出,年内降息降准的可能一直都会存在。

　　在近期的唱多声浪中,钟光正还提出了一个“股债不长牛”的观点,在当下这一时点回想起来值得回味。钟光正的推测基础是,完整的债券周期是从政策放松开始,到政策收紧结束。因此本论债市牛市的周期会相对较长,未来依然有上升的空间。而“股债同牛”持续的时间往往有限,本来“股债同牛”已经持续了半年以上,如果债市牛市延续的话,另一个掉头向下的也只能是股市。