“新封基”嘉实元和发行 助散户分享国企混改红利

　　中国经济网北京9月16日讯 （记者 康博） 今天上午，嘉实元和直投封闭式混合型发起式基金启动仪式在北京钓鱼台国宾馆隆重举行，嘉实基金公司总经理赵学军、主承销商招商证券总裁王岩等相关领导悉数出席会议。

　　据悉，该产品的规模上限为100亿元，其中不超过50%的资产将投向中石化销售公司股权，目标直指本轮国企混合所有制改革，其余资金将配置债券等固收类资产。此外，嘉实元和的存续期预计为3年，基金在成立后3个月内将在上海证券交易所上市。该款产品将于近期发售，投资门槛为10万元，采取券商包销模式发售，招商证券包销50亿元，嘉实基金公司将以自有资金认购1000万元。

　　根据中国经济网记者了解，嘉实元和这款产品的诞生实现了多项创新。从产品性质而言，这是公募基金首次获准投资非上市公司股权，它更像一只投资于Pre-IPO（上市前）的私募股权基金，而私募股权基金的门槛为100万元，这类产品由公募基金来做，不仅降低了投资门槛，而且有助于惠及更多个人投资者；从运作模式而言，嘉实元和只收取每年0.6%的固定管理费，而私募股权基金的管理人一般还会收取20%的业绩提成，托管费在中石化销售公司上市前为年费率0.03%，而普通基金托管费多在0.25%左右。

　　嘉实基金总经理赵学军在会议上说到，银行改制作为第一轮国企改革被外资行获利，此轮国企改革一大重点在于如何让普通公众参与并获益，为公众抢夺一杯羹。嘉实元和的诞生具有社会意义，为普通百姓参与国企改革创造了一种可行的模式。

　　招商证券总裁王岩同时表示，嘉实元和发行体制创新，体现在分享改革红利的大众模式上。在满足投资者需求基础上，更有利于推动公募基金的创新发展。招商证券作为嘉实基金的承销商，首次引入硬包销，也实现了基金发行体制的创新。

　　根据嘉实基金相关人士介绍，中国石化将尽合理的最大努力，促使中石化销售公司在增资完成后三年内完成上市。嘉实元和基金将在限售期满后三年内逐步卖出所持有的中石化销售公司全部股票，获取溢价。

　　而此次嘉实元和参与中石化销售公司混改，其收益不仅仅来自于上市后的溢价，该企业每年将至少40%的利润进行分红，回报投资人。另外，中石化销售公司油品销售收入稳定增长，“非油品”业务模式或将带来极大的估值溢价。作为中国石化股份有限公司的核心资产、中国最大的成品油经销商，成品油总经销量占国内市场份额60%以上，中石化销售公司拥有中国最大的便利店零售网络“易捷”，其在全国共有23,431家门店。其主营收入、利润预计未来三年将每年10~15%的递增。目前来源于便利店的收益仅占总收入的2%，而海外石化销售公司便利店收益占总收入比例甚至可达30%，增长空间巨大。

　　分析人士认为，嘉实元和作为首只参与国企混合所有制改革的公募基金，一方面为普通投资者提供低门槛参与国企改革的机会；另一方面，公募基金首次获准投资非上市公司股权，意味着公募基金投资范围拓展到传统二级市场以外的领域，公募型的股权投资基金诞生。

　　有业内人士透露，作为混合所有制改革的首单，中石化混改肯定不会让参与机构吃亏，否则以后混改将更难开展，嘉实元和上市交易折价的可能性不大，只是溢价多少的问题。另外，市场情绪、对中石化销售公司未来上市表现的预期、基金持有人状况等，也将影响溢价幅度。