浙商基金:将会密切跟踪经济数据

　　近日，浙商基金公布了基金半年报，其中，基金经理表示，我们仍认为2014年A股市场是个存量市场，从全球看，资金没有明显的流入A股的迹象。2014年中国经济在房地产投资和2季度稳增长的带动下保住底线，但经济增长仍受压制，3季度经济弹性下降、预期差缩窄，经济上有顶下有底，GDP在7.5%左右波动，对经济关注度弱化。A股市场的主要矛盾仍是在市场供给端的变化背景下，改革落实及影响与资金价格高企或存信用、债务风险、利率风险的矛盾。对市场的判断仍是：市场供给端有压力、国内流动性中性，但经济有底，市场震荡仍有结构性行情，需淡化指数重视结构、把握个股的波段操作。积极的因素下市场有底：1）证监会披露从6月到年底计划发行新股100家，市场供给好于预期（原预期发行200家），且注册制从2015年延期至2016年。2）货币政策转向偏宽松，货币净投放、定向降准、再贷款。但仍需注意风险因素：1）地产销售下降，百城房价近两年首现下跌，政策交地方政府自主调整，中国人口红利已结束年轻人口总量见顶后住房、汽车需求增速会显著下降，中国城镇人口千人新开工住宅套数已超过美国、接近日、韩的历史最高水平，有天花板。2）业绩下调风险，2014年全部A股盈利增速预测自上而下中信已将从9.8%下调至7.5%，自下而上为11.6-15.8%，经过2013年底上调2014年的净利润增速后预计中报、三季报业绩增速均需下调。

　　展望2014年下半年，流动性定向宽松、供给预期明确市场有底，前期下跌后带来反弹，中报前是比较好的时间窗口，后续需注意地产风险和业绩下调风险，上证指数由于经济波动降低、边际改善有限，整体空间不大；创业板前期跌幅较大、但估值仍较高与业绩增长不匹配，整体向上弹性也有限，需精选个股波段操作，乐观中保持谨慎。我们将密切跟踪经济数据尤其是房地产销售数据的变化、重点关注上市公司中报、三季报的经营情况。行业配置方面新经济中传媒、计算机增速较快且趋势仍在持续，需波段操作；医药在老龄化背景下健康服务新模式、新产品如商业医保、医院连锁、透析服务、诊断外包、专科医药、养老机构、康复中心等有结构性机会；传统行业中关注汽车、非银金融、建筑材料、食品饮料行业PE估值处于历史最低估值、行业趋势向上的机会，以及或有改善的纺织服装、休闲服务。主题关注：1）区域概念如京津冀、丝绸之路、海上丝绸之路、长江经济带、海西；2）国防军工，国家安全战略升级+投资"补欠账"+军工改革、军民融合；3）国企出售收购兼并重组的机会。