汇丰晋信:沪港通将引低成本的海外资金入市

　　Q： 8月官方PMI和汇丰PMI双双回落。对此，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，在经济下行压力下，定向宽松仍会继续，政策将进一步宽松。请就此谈谈您的看法。

　　A： 八月经济景气指数回落，表明当前“微刺激”状态下的经济复苏并不稳固。我们预计未来一段时间 ，定向宽松政策仍将持续，经济改革仍将强力推进。在“稳增长、调结构”政策的双重作用下，经济失速的可能性偏小，预计全年7.5%左右的增长目标仍能实现。

　　Q：今年7月以来，全国46个限购的城市中仅剩下9个还在坚守阵线；同时，一系列购房利好政策相继涌现。以您的专业眼光来看，我们能从中捕捉到哪些重要信息和投资机会？

　　A： 目前部分城市限购取消的举措，体现了中国市场化的调控思路。在房地产投资增速减缓，需求低迷，房价有所松动的情况下，地方政府取消限购，有利于刺激房地产需求，提振地方经济。

　　从投资角度来看，在地产板块持续下跌之后，房地产及相关产业链存在一定的反弹机会。但由于单一的限购松绑并不能从根本上扭转当前房地产市场的下行格局，因此，我对接下来一段时间的房地产股仍持谨慎态度，而我认为未来投资的主题仍会集中在与经济转型相关的板块上。

　　Q：2014年半年报披露于8月30日收官，盈利增速虽环比有所回升，但整体情况仍大幅低于预期。请对此加以分析。

　　A： 相对于一季度，二季度上市公司收入和利润增速均有所上行。这主要是由于在“稳增长”政策推动下，钢铁、化工、采掘、有色等中上游行业收入利润企稳回升。

　　然而，从近期公布的7、8月的经济数据来看，当前经济复苏的动力仍然偏弱，预计上市公司盈利继续反弹的可能性不大。

　　Q：截至8月31日，两市今年上市的新股已达70家，其中24家业绩下滑或亏损。请对此谈谈您的看法。

　　A： 由于本次新股IPO排队时间相对较长，考虑到包装上市、行业竞争变化，以及股本扩张等诸多因素，部分上市新股的业绩出现下滑。

　　对于新股，我认为需要谨慎对待。一方面，需要严格审查其财务报表，了解其过去几年的历史财务状况；另一方面，需要动态跟踪行业变化趋势，了解其所在细分行业的竞争格局。通过调研和跟踪，了解新股最真实的经营状况，而不要被初时涨势迷惑盲目追捧。

　　Q：对接下来的主板以及创业板市场走势您有何看法？看好哪些行业？为什么？

　　能否谈一下接下来对龙腾基金和动态策略基金在仓位和行业上的调整？

　　A： 未来一段时间，我预计价值股的估值修复和成长股的转型推动可能相辅相成。

　　从主板来看，沪港通将引入低成本的海外资金入市，这将有利于价值股的估值修复；从中小板和创业板来看，尽管估值已经处于高位，但那些具备转型政策推动的行业，以及自身增长动力强劲的上市公司，仍可能会有表现。

　　龙腾基金和动态策略基金未来一段时间将会保持较高仓位水平，并考虑兼顾上述两类股票的投资机会。