融资新动向：弃两端 吃中段

　　权重股和小盘股融资增长慢于中盘股

　　从近一个月的融资余额变动情况看，代表核心蓝筹股的上证50成分股，以及代表小盘成长股的创业板股票，同时出现了融资余额增长相对放慢的情况；与之相比，中盘股融资积极性却保持高涨。分析人士指出，上述融资变化提示出当前市场风格偏好，即在大盘股受制于经济和流动性压力，小盘股受制于估值压力的背景下，中盘股的投资吸引力正在逐渐提升。

　　融资客慎对“一大一小”

　　在大盘震荡上行的背景下，沪深股市融资近一个月基本保持着单边上行的格局，显示市场乐观情绪保持高位。不过，随着行情的不断演绎，融资市场格局也发生了一定变化，大盘股和小盘股对融资资金的吸引力有所下降。

　　9月3日，沪深股市融资融券余额报收5279.65亿元，较前一交易日小幅提升，恢复了创新高的走势。其中，当日融资余额报5236.34亿元，同步创出历史新高。从近一个月的走势看，两市融资余额已经从8月4日的4434.86亿元，出现了18%的增长；而且从增长情况看，在近一个月内，除了9月2日出现了小幅下行外，融资余额始终保持着日创新高的运行节奏。

　　不过，从每个交易日巨大的融资买入额和融资偿还额看，融资余额在保持着稳步扩张的时候，内部结构变化也非常显著，这种变化在风格层面体现的较为明显。可以简单将场内个股按风格划分为上证50、沪深300、创业板、中小板、上证主板A股和深证主板A股几个大类。据数据，近一个月上述板块的融资增长幅度分别为：13.01%、17.55%、14.08%、19.58%、17.89%和20.70%。

　　从中不难发现，上证50成分股和创业板股票在近一个月的融资余额增长幅度是最低的，显示近期A股市场中的核心权重蓝筹股和小盘成长股对融资客的吸引力相对有限，而中盘股群体则体现出了更强的吸金能力。

　　中盘股或成融资重点标的

　　近期的统计数据显示，融资客的风格偏好明显倾向中盘股，而对大盘股和小盘股的热情却都有所降低。分析人士认为，这其中的原因并不在于中盘股的吸引力显著增强，而更在于权重股和小盘股当前都面临着一定的股价瓶颈。

　　对于大盘权重股来说，目前面临的压力主要有二：其一，7-8月一系列经济数据显示，经济复苏的脚步明显放缓，出现新一轮小幅调整的可能性在不断增加。经济预期不佳对权重蓝筹股的走势影响最大，毕竟此类股票的周期属性更强，与宏观经济的联系也更为紧密。其二，尽管目前股市成交量已经明显放大，但场外资金入市的意愿仍有待进一步提高，主要原因在于各类信托、理财产品当前的收益率仍然保持在较高水平，并不能令股市的吸引力凸显。中性偏积极的资金面很难持续撬动股本规模较大的核心蓝筹股。

　　而就以创业板为代表的小盘股而言，其主要面临的仍然是估值压力。一方面，较差的中报业绩并不能在很大程度上平滑掉此前的高估值状态；另一方面，创业板指数目前已经重新回到高位区域，创业板综指甚至持续创出历史新高，这表明小盘股的估值实际上伴随本轮市场上涨出现了进一步的膨胀，其相对估值溢价仍然处于历史最高位置。

　　在权重股和小盘股同时面临上涨瓶颈的情况下，资金自然会在风格上更加偏好压力相对有限的中盘股。因此，近一个月融资对中盘股的明显追捧，实际上是资金涌入当前市场阻力最小路径的结果。

　　在具体投资策略上，中盘股仍然是当前市场最具吸引力的风格品种，而那些近一个月融资净买入额大幅提升的标的值得重点关注。统计显示，在100亿元-300亿元总市值的两融标的股中，有148只个股近一个月的融资净买入额超过了1亿元，其中或许蕴含着较大的阶段做多机会。