基金清盘须重视投资者利益保护

　　不少基金公司正在准备申报迷你基金的清盘计划。分析人士认为，部分基金清盘是行业走向新陈代谢的“健康之路”，投资者应该理性看待。开好持有人大会，提供多样化选择，尽量尊重各类投资者的意愿，并做好投资者教育，是基金业处理清盘问题时必须注意的问题。

　　首先，基金退市已被法律认可。无论是新基金法还是《公募基金运作管理办法》，都明确规定了基金可以退市，并给出了退市门槛和基本方案。

　　其次，不同基金有不同的生命周期。从产品设计角度看，一些基金推出时有其特定历史环境。例如2011年汇添富理财28天的兄弟产品中，还有7天、14天、30天和60天的理财债基。在运行了一段时间以后，基金公司发现28天并不适合投资者申购赎回习惯。随着宏观环境改变，基金产品也会落伍。2013年，短期理财债基同比发行减少1/3，恰是因为利率市场化、互联网金融带来的货币基金大发展，短期理财债基无论是流动性还是收益都不具备突出的优势。此外，未来随着沪港通、基金互认的开通，内地投资者可以直接投资香港注册的全球基金产品，那么对QDII的需求可能会减少。再比如，未来随着经济阶段的转换，目前一些应景型的基金产品，如主题性、行业性的基金，日后或消失，这在上世纪80年代后期的美国已有先例。

　　清盘迷你基金，是基金业应有的一种优胜劣汰机制，有利于优化资源配置，从而促进行业发展。从1998年诞生第一只基金以来，国内基金产品已经接近两千只。但据Wind数据，截至8月21日，基金经理仅有1361人。在部分中小基金公司，甚至出现了基金经理“1拖6”的现象。这对于提高基金业绩无益。“1拖多”的背后，虽然有基金冲规模、人才流失的因素，但缺乏退市机制也是原因之一。长期以来，由于没有基金清盘，出现了许多僵尸基金。据金牛理财网数据，目前规模在5000万份以下的基金达137只，规模最小的基金仅有约230万份。每一只迷你基金都要进行清算估值、交易、托管，耗费大量人力物力，贡献的利润却少之又少。有些规模很小的迷你基金，基金公司获得的管理费可能连基金经理的工资都不够支付。

　　因此，部分基金清盘是行业良性发展的“健康之路”，出现清盘潮并非意味着行业出现颓势，恰恰相反，这是行业成熟的表现。

　　在这一过程中，基金公司应重视保护投资人的利益。根据有关规定，提前终止基金合同应经参加大会的基金份额持有人或其代理人所持表决权的2/3以上通过方可做出，持有人大会则应当有代表1/2以上基金份额的持有人参加方可召开。这一过程中，机构投资者由于户均持有份额大，投资份额能轻易超过总份额1/2，并且与基金公司沟通便捷，参与持有人大会更有积极性和便利性，但中小投资者的建议容易被忽略。这方面，可借鉴海外经验。美国每年有5%的基金退市，其基金在注销过程中，美国证券交易委员会(SEC)会检查合并的条款以决定是否需要保护性限制条件。例如，在投资公司与其计划并入的公司的协议中，SEC将考虑中小股东的处境。在欧洲，对于一些以合并方式退出的基金，规定股东大会或基金持有人大会至少要有现场出席投资者75%的投票合并才能生效。