天齐锂业7.56亿收购亏损公司 押宝碳酸锂涨价

　　今日，天齐锂业（002466，前收盘价43.16元）发布公告，公司拟通过全资子公司以现金方式收购银河锂业国际100%的股权，初步交易价格为1.22亿美元（约合人民币7.56亿元)。

　　《每日经济新闻》记者注意到，交易标的主要资产为持有银河锂业江苏100%股权，而银河锂业江苏目前处于亏损状态，但上市公司却愿以140%的溢价率将其收入囊中。公司股票定于今日复牌。

　　相中电池级碳酸锂企业

　　资料显示，本次收购标的资产银河锂业国际的主要资产为银河锂业江苏。该企业于2012年4月开始试生产，主要产品为电池级碳酸锂。其拥有中国首条全自动化碳酸锂生产线，该生产线产能1.7万吨/年。

　　截至2013年12月，银河锂业江苏的估值为2.36亿~2.73亿美元。经交易双方谈判磋商，确定企业价值为2.3亿美元，扣除全部债务约1.08亿美元，最终估值为1.22亿美元（约合人民币7.56亿元)。

　　天齐锂业称，银河锂业国际截至2014年4月30日申报净资产值为3.16亿元人民币，而本次交易的交易价款约合人民币7.56亿元，溢价率达到140%。

　　公告显示，截至2013年底，天齐锂业经审计净资产为8.65亿，本次收购交易价款7.56亿元为公司净资产的87%，根据《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定，本次交易构成重大资产重组，需经中国证监会核准后方可实施。

　　将受益于新能源汽车爆发

　　资料显示，虽然银河锂业江苏目前基本能达到不间断连续生产设计要求，但由于其资产负债率高，产量尚未达到有效经济规模，目前尚未实现盈利，且实现盈利的时间也不确定。

　　为何天齐锂业会青睐这样一家亏损企业？

　　《每日经济新闻》记者注意到，第三方机构采用折现现金流法对银河锂业江苏进行评估，其中关键假设包括：未来四年碳酸锂价格增长率分别为4.8%、6.4%、9.6%和12%；折现率为10%~12%。

　　随着国内对新能源汽车的政策支持力度，作为新能源汽车的关键材料，碳酸锂的需求量或将进一步加大，资料显示，一辆电动汽车平均需要5kg至60kg的碳酸锂当量。目前，我国主要依赖从海外进口碳酸锂，根据相关预测，2015年和2020年我国碳酸锂需求量将分别达到19.7万吨和36.6万吨。

　　海通证券在一份报告中提到，在新能源汽车大幅放量的背景下，碳酸锂的需求在未来三年内可望实现翻倍的增长。中长期来看，碳酸锂供给将维持偏紧状态，价格由有上涨预期。

　　天齐锂业也表示，本次收购主要基于公司产业链发展的战略性布局，对于扩充公司在锂产品中游加工环节的优质产能、高度协同公司锂精矿资源的全球性配置具有重要意义。