民族证券：结构性行情味道十足

　　昨日，沪深两市股指在小幅低开后震荡下行。上证综指盘中一度跌逾1%，午后逼近20日均线后出现反弹。最终，两市股指均收出带较长下影线的小阴线，成交量与周三大致持平。创业板指小幅上涨，表现强于其他主要指数。

　　盘面显示，权重蓝筹股的持续低迷成为两市大盘走软的直接推手。中小盘股在盘中一度出现杀跌，引发了一波市场恐慌。好在传媒板块快速拉升，有效缓解了市场对权重板块及题材板块“双杀”的恐慌。截至收盘，两市涨停个股仍维持在40只左右。但由于市场热点切换较快，持续性明显下降，对热点把握的难度在明显加大。主流资金在释放大盘高位风险的同时，也在积极地调仓换股，短期市场结构性行情味道十足。

　　宏观经济的好转未能延续，加之政策进入观望期，一度诱发短期股市的震荡。但在相关数据公布后，人民币汇率保持稳定升值，境外投资者看多A股的预期并没有逆转。同时，上周客户保证金余额维持在7597亿元的高位，交易结算资金继续呈现“净流入”，融资融券业务的融资净买入额不断提升，交易账户占比也在持续增加，这些均表明，伴随市场赚钱效应的出现，越来越多的资金开始进入A股市场。

　　另外，A股市场中改革题材方兴未艾，央行近期破例透露上半月信贷形势较好，国务院要求多项措施降低融资成本，这些政策仍在延续“定向宽松”的路径，股市资金面暂时无忧。如果三季度经济形势偏弱，刺激政策有望进一步加码。总体来看，短期大盘有震荡整固的需求，但回落空间较为有限，中期趋势仍值得看好。

　　从技术上看，KDJ三线昨日高位“死叉”；MACD绿柱拉长，也出现高位“死叉”，均不利于多方运作，预示调整将至。日K线显示，上证综指的5日、10日、20日、30日、60日、120日等短中期均线呈多头排列，10日、20日均线快速靠拢股指，在2210点附近对上证综指构成支撑。上证综指目前已运行至3478点以来的下降通道上轨所在的2260点附近，该点位在去年9月及12月一直是一道难以逾越的关口，无疑将面临巨大的技术性阻力。总之，一方面技术指标出现“背离”，需要修复；另一方面，上证综指面临较强的技术压力区。因此预计，短期市场再次震荡整固的概率较大，上证综指有望在2210-2260点区间强势震荡。在操作上，可继续保持“冲高时减仓、回落后低吸”的波段操作思路。民族证券 李泓灏