川大智胜：受益低空开放 投资项目效益将逐渐显现

　　受军航项目合同签订推迟影响，川大智胜(002253)经营业绩较去年同期有所下降。8月20日晚间川大智胜披露2014年中报称，上半年公司实现营业收入6751.40万元、归属于上市公司股东的净利润1251.79万元，较去年同期分别下降13.64%、27.54%。

　　虽然受军航项目合同签订推迟川大智胜业绩出现一定幅度下滑，但随着增发募投项目投入使用，效益将逐步体现。公开信息显示，2014年7月，公司用募集资金购买的第二台全新空客320D级飞行模拟机在成都安装调试完毕，并通过中国民航局认证,自8月起投入对西藏航空公司飞行员的培训服务，培训合同期限16年。此前，公司用募集资金购买的第一台空客320D级飞行模拟机于2012年通过民航局认证，并投入为国航西南公司的培训服务，培训合同期限15年。今年上半年该模拟机仍满负荷运行，效益显著。至此，增发项目规定的购买两台全新D级飞行模拟机任务已经完成并发挥效益，预计第二台飞行模拟机经过一段时间试运行和磨合期后，也将达到满负荷运行，从而实现招股书中的效益目标。

　　此外，川大智胜表示增发募投项目中的2个自主研发项目，D级飞行模拟机视景系统和低空空域监视、管理和服务系统的研发任务已经完成，市场开拓正积极进行并有成效，有望能完成招股说明书中规定的2014年度效益目标。

　　长城证券分析师刘深认为，虽然公司在2013年9月中标的“新一代军航管制中心建设”两个标段共计2.38亿的合同至今仍未签订，但我们认为项目取消的可能性很小。一旦项目签订，将对公司近两到三年的业绩提供有力保证。此外，在飞行员的培训业务上，目前我国飞行员模拟飞行培训服务主要由国内航空公司主导，我们认为未来航空公司将会逐渐将该项非核心业务外包出去。公司积极利用自身在图形图像方面的技术实力，开发自主的D级飞行模拟视窗系统，进一步增长了自身的竞争力。

　　由于军航项目合同签订问题，公司业绩能否在第三季度实现正增长仍存在不确定性。川大智胜预计2014年前三季度归属于上市公司股东的净利润变动区间为2112万元-3621万元，同比变动幅度为-30%至20%。