A股险企首份中报:平安主业增长强劲 净利增19.3%

　　8月19日晚，A股上市险企首份中期业绩报告揭幕，中国平安保险、银行等核心业务增长强劲，在二季度进行一次性减值计提45.12亿元后，上半年净利润达258.64亿元，同比增长18.8%，归属于母公司股东净利润为213.62亿元，同比增长19.3%。内含价值稳步增长，较2013年末上升10.5%。

　　一位保险行业分析师表示，这一业绩符合市场预期，盈利增速略低主要受银行股减值影响，通过一次性计提“减负”轻装上阵，减轻了下半年投资业绩压力，鉴于近两月银行股已经回涨，平安主营业务持续领跑同业，全年业绩值得期待。

　　保险银行等核心业务增长强劲

　　作为中流砥柱，平安上半年的保险业务成绩不俗，个人寿险业务规模与代理人数目双双增长，产险业务质量保持良好，养老险年金业务继续保持行业领先。

　　截至2014年6月30日，平安寿险实现规模保费1,428.72亿元，同比增长16.7%；个人寿险业务代理人规模首次突破60万，较年初增长9.1%。平安产险实现保费收入687.05亿元，同比增长27.8%，盈利能力保持良好，综合成本率为94.4%。平安养老险企业年金业务继续保持行业领先，上半年实现净利润5.44亿元，同比增长28.9%。平安健康险上半年保费收入同比增长28.0%。

　　平安银行业务对集团利润贡献稳步提升，上半年实现净利润100.72亿元，同比增长33.7%；为集团贡献利润58.30亿元，同比增长50.4%。业务结构进一步优化，大力发展中间业务，2014年上半年实现非利息净收入101.79亿元，同比增长107.8%。

　　投资方面，平安信托在增长速度及增长质量上均领先行业。私人财富管理业务稳健增长，活跃高净值客户数已突破2.7万，较年初增长24.5%。信托资产管理规模达3,668.86亿元，较年初增长26.4%，高于行业平均增速。截至6月底，保险资金投资资产规模达13,566.31亿元；实现年化净投资收益率5.0%，同比提高0.2个百分点，年化总投资收益率为4.3%。

　　一次性“减负”释放下半年投资压力

　　根据中报披露，受股市低迷影响，平安上半年保险资金组合可供出售金融资产减值损失达76.08亿元，较去年同期的10.52亿元大幅增加。其中，二季度减值损失额度为45.12亿，对二季度寿险业务利润有一次性影响。

　　资产减值计提是影响上市险企业绩增长的一大共同因素，承保利润和投资收益好比保险公司盈利的两条腿，减值会“吞噬”保险公司净利润，大幅拉低总投资收益率。

　　上述分析师表示，计提投资资产减值损失是出于会计处理的要求，不影响保险公司净资产表现，不反映公司价值的变化。平安本次计提减值较多主要受上半年银行股走弱的影响，通过一次性减值计提的“减负”操作，可释放对利润表的减值压力，近期银行股回涨，平安全年业绩增长值得期待。

　　个人金融进程加快

　　在2013年中报业绩发布会上，中国平安董事长马明哲首次阐述“客户迁徙”战略，表示致力成为国际领先的个人金融生活服务提供商。个人金融被提至战略高度。时隔一年之后，平安首次在中期报告中披露了客户迁徙的成绩单。

　　中报数据显示，今年上半年平安个人金融进程迅速。上半年集团累计迁徙客户304万人次，集团内各子公司合计新增客户量中28%来自客户迁徙。平安寿险电销渠道实现规模保费42.77亿元，同比增长43.5%，电销市场份额持续稳居第一；代理人渠道通过交叉销售实现新增保费115.37亿元，新增金融资产814.22亿元；车险保费收入的53.5%来自交叉销售和电话销售渠道，平安银行新发行信用卡中的38.0%、新增零售存款中的27.8%来自交叉销售渠道。

　　中信证券在研报中维持平安“买入”评级，认为在平安银行风险可控的前提下，中国平安估值基本反映了混业风险，投资人有望获得保险资产顺周期扩张的收益，而且在保险等主营业务方面平安远超同行。