券商现金管理类产品八成收益率在3%以上

　　虽然今年以来券商将集合理财产品发行重点转至“其他另类投资”上，但前两年持续火爆的现金管理类理财产品受追捧程度依然较高，八成收益率在3%以上。

　　目前市场上券商系的现金管理类产品主要分资管产品划转模式和现金报价模式两种，参与起点均为5万元，其优势是获得数倍于银行活期利息稳健回报的同时不影响证券投资。为了规避资金提取要提前一天预约的情况，部分券商还推出小额取现功能。

　　A 现金管理类产品收益最高近8%

　　今年以来，券商集合理财产品发行较去年出现明显减速态势，上半年新成立的集合理财产品有414只，同比减少22%；发行份额为551.77亿份，同比减少65%；平均发行份额1.33亿份，同比减少52.7%。目前券商集合理财新发产品规模大幅缩减与去年大集合理财产品的叫停有直接关系，当前大多数券商只能新发小集合产品，而小集合产品客户群体较为有限，导致新发产品规模较小。

　　在此背景下，券商将有限的发行资源放在了新兴的投资非标准化资产的“其他另类投资”产品上，上半年“另类投资”型集合理财产品发行数为61只、首发募资39.84亿元，成为各类型集合理财中发行量最大的一类。除另类投资之外，货币型产品规模增速靠前，而其中主要贡献来自现金管理类产品。WIND数据显示，今年以来货币型券商集合理财产品发行量并不大，共有42只产品发行，而7、8月两个月更是无一产品发行。不过截至今年6月30日，货币型集合理财产品规模却达到770.3亿元，较2013年12月31日时526.1亿元的规模大幅增长46%。而其中现金管理类产品份额占据绝大部分。

　　宏源证券一位投资顾问对羊城晚报记者表示，今年以来虽然股票市场在7月份快速启动一波行情，但从今年初到6月份股市基本在2000点附近窄幅波动，不上不下的情况让很多人选择保本为上，导致了货币型产品受追捧。该投资顾问指出，不仅仅券商现金管理类理财产品，今年以来各种“宝宝类”产品同样热销。

　　从收益率来看，券商现金管理类产品表现与各“宝宝类”产品旗鼓相当。WIND数据显示，截至上周五有最新数据的58款(同一产品不同期限合并计算)现金管理类理财产品中，47款年化收益率在3%以上，占比达81%；28款产品年化收益率在3.5%以上；而排名前十的产品收益率超过了4%，排名第一的中信建投悠享财富2号年化收益率接近8%。而超短期的银行理财产品收益率基本在3%-4%，如目前在售的一款平安银行7天期保本理财产品预期收益率为3.9%，而中国银行目前在售的同为7天期保本型理财产品预期收益率为2.7%。

　　5万元起投不影响股票投资

　　券商现金管理类产品虽然收益率与各种“宝宝类”产品差不多，但自2012年信达证券推出业内首款产品“现金宝”以来，规模却出现了快速增长，这主要与其便利性以及兼顾证券投资和闲余资金理财有关。

　　一、投资门槛最低5万元

　　目前，券商的现金管理业务主要是指券商接受客户委托，将客户证券账户中的闲置资金短期运作，以使得客户资金短期增值。国内券商在这方面的业务主要有两种模式：资管产品划转模式和现金报价模式。这两种模式的产品投资门槛通常不低，初次参与的最低金额基本为5万元，追加的最低金额为1000元或1万元不等。资管产品模式对投资者没有其他要求，而债券质押式报价回购模式要求投资者在相应证券公司一般要开户6个月以上，并且总资产达到一定规模，如国泰君安“天汇宝”要求50万元，国信“金天利”要求20万元。

　　二、风险根据投向而定

　　现金管理类产品主要投资于银行存款、债券逆回购、货币市场基金、短期国债、政策性金融债、央行票据、短期融资券、金融机构债券、企业债、公司债等固定收益类产品。因此，投向比较安全，产品风险较低。但当投资于债券、市场利率波动时，会面临利率风险，使得收益水平受影响。也可能所投资的基金由于其管理人的投资失误，造成业绩下降，面临基金业绩风险，影响收益。此外，当出现大额赎回的特殊情况时，会面临赎回困难，产生流动性风险。

　　三、收益率和其他费用

　　收益率方面，最初券商为吸引客户给出高达5%年化收益率的情形并不鲜见，但如今经过两年多的发展此类产品收益率稳定在3%左右。此外，券商一般会收0.1%-0.7%不等的管理费，还有0.05%-0.1%不等的托管费，八成券商会提取业绩报酬。如信达“现金宝”收取管理费年费率0.7%、托管费年费率0.05%、业绩报酬则是超过业绩基准部分提取30%；国泰君安“现金管家”管理费费率为0.9%、年托管费率为0.05%、超过业绩比较基准部分同样预提30%的业绩报酬。

　　四、流动性强是最大优势

　　便捷的流动性或许是现金管理类产品的最大优势，产品大都设置为可以在交易日参与或退出申请：申购时T+0实时交收，赎回时资金当日(T+0)可用，次日(T+1)可取。正是由于上述优势，券商系的现金管理类产品比较适合证券投资过程中，资金利用率不是很高的客户，比如只交易新股、经常将资金闲置在账户中、经常将资金转出做银行理财的客户。这类产品在证券账户中即可自动操作，便捷省心，不会影响投资者证券投资，当天申购当天使用次日即可取出，安全性较好。

　　券商现金管理业务

　　的两种模式

　　一、资管产品划转模式。券商将客户保证金划转至债券类资产管理产品账户，并将客户资金投资于货币或债券资金、银行通知存款等工具，再按照约定期限将本息划转给客户。二、现金报价模式。主要是债券质押式报价，由证券公司提供债券作为质物，并以根据标准券折算率计算出的标准券总额为融资额度，向在该证券公司指定交易的客户以证券公司报价客户接受报价的方式融入资金，客户于回购到期时收回融出资金并获得相应收益的债券质押式回购。

　　Tips

　　“小额取现”

　　怎么玩？

　　针对赎回资金当日可用，但取现却要先预约次日才能取的情形，有券商推出“小额取现”功能。同时，还推出了“有限亏损补偿”模式。

　　为了进一步提高客户的资金使用效率，华泰证券发行的“华泰资金天天发”开通了小额取现功能，在额度内，赎回资金当日可取。华泰证券一位客户经理介绍，小额取现的额度需在50万元以内，但单笔要在1000元以上。不过，提现并非都能满足，“天天发”产品每天会预留1亿元总额度，如果当日额度用完的话后续的提现要求将无法满足。该客户经理提醒，当日提现最好是在交易日的下午3时之前完成，否则有可能操作不成功。

　　针对此前货币基金因为流动性收紧造成的亏损，华泰天天发首创了“有限亏损补偿”模式，即以“自有资金”加上由业绩报酬提取的风险准备金组成补偿资金，一旦产品出现亏损，由补偿资金补偿客户损失。

　　格上理财研究员王燕娱表示，一般情况下货币类理财产品不会存在投资亏损，比较可能的“意外情况”是流动性风险，即短期内遭遇大量赎回，“此情况下管理人必须收回之前投资出去的一些资金来应对赎回，这样预期的回报将不能达到，甚至可能因违约带来其他损失”。