中短期资金利率全线走低 资金面呈现“紧平衡”格局

　　本周一，银行间市场主流资金利率延续下行走势，但伴随资金价格走低，机构融入需求大增并导致供需关系较上周有所趋紧，资金面呈现“紧平衡”格局。市场人士表示，当前机构流动性预期趋于谨慎，本周央行公开市场操作成为短期关注重点。

　　数据显示，昨日银行间质押式回购市场上，主流隔夜回购加权平均利率下跌5BP至2.85%，标杆7天回购加权平均利率跌14BP至3.25%，双双创下6月下旬以来的各自最低水平；此外，跨月末的14天回购加权平均利率跌11BP至3.48%，21天、1个月品种分别下跌28BP、10BP至4.12%、4.43%；更长期限资金利率则涨跌互现、波动不大。

　　尽管资金加权利率显著下行，交易员却反映14天以下期限资金融入难度较大，尤其是隔夜、7天回购利率盘中最高分别成交至4.00%、4.80%，均为近日较高水平。考虑到上周新股申购资金于本周一、周二相继解冻，昨日资金供需趋紧不免有些反常。对此，市场人士解释为，一是，管理层“总量控制”思路未见改变，机构对于下一阶段流动性前景仍心怀谨慎；二是，下周又将迎来财税集中缴款，且本周新债供应量较大，短期资金面压力不小；三是，随着资金利率下行，机构低价融入需求相应大增。此外，市场人士还表示，资金加权利率下行，还主要受到了开盘价走低的影响，其政策引导意味偏浓。

　　据统计，本周公开市场到期资金510亿元，其中包括周二的300亿元14天正回购、10亿元3年期央票以及周四的200亿元14天正回购。截至发稿时，在相关网站上未见央票续做公告。市场人士表示，央行不续做央票符合预期，接下来，还需观察央行公开市场回笼力度及操作利率走势。也有分析人士指出，考虑到央行正在采用更多偏重于价格的非公开市场工具，以达到定向降低融资成本的目的，对于公开市场小幅净投放或净回笼无需过多关注，相对而言，公开市场利率的指向意义则更为重要。