市场“吃不下” 煤焦钢涨跌看消化

　　胃口不好消化不了，近期煤焦钢板块的反弹无力对此体现得尤为明显。7月下旬到8月上旬，大连焦煤及上海螺纹钢价格跟随股市小幅反弹，但限于基本面供需矛盾压力，于上周五(8月8日)开始显著回落。

　　业内人士表示，尽管宏观市场目前呈现出转暖迹象，但煤焦钢市场终端需求尚未有明显改善，使得钢材价格反弹呈现“上有顶下无底”的特点，下半年煤焦钢板块价格涨跌仍须看市场消化。

　　反弹“上有顶下无底”

　　螺纹钢是期货市场中具有代表性的黑色品种。螺纹钢期货价格从7月下旬最低3020元/吨附近一度上涨至3120元/吨，涨幅近100元/吨。数据显示，今年以来螺纹钢期货价格累计跌幅超过14%。

　　申银万国期货分析师郑楠表示，下半年宏观经济数据近期表现偏暖，钢材市场资金偏紧情况略有改善。但铁矿石、焦炭价格仍饱受过剩的供应影响疲态尽显，钢材价格反弹呈现“上有顶下无底”的特点，预计未来煤焦钢价格仍有再下一个台阶的可能。

　　郑楠认为，前期各地高温天气居多，工地施工进度减缓，钢材下游需求基本随采随用，有效需求明显不足，且钢厂利润较好，主动拉抬价格动力不足。由于原材料端成本大幅下移，钢厂利润可观，钢材供给下半年预计仍将维持高位。需求方面，重点在于棚户区改造工程及铁路基建项目能否补足今年房地产新屋开工大幅下滑的缺口。

　　指望“金九银十”须盯需求

　　宝城期货金融研究所所长助理程小勇指出，从基本面看，由于钢厂利润保持相对稳定，因此钢厂开工率一直保持在91%以上，从而钢材产出继续保持高位，但目前处于季节性消费淡季，尽管钢材社会库存下降，但是钢厂本身的存货增加，因此钢材价格并没有跟随股指反弹，目前支撑钢材价格上涨的因素很少，力度也很弱，去产能并没有取得明显效果。钢铁行业期待的“不破不立”的格局短期因利润回升难以到来，需等待“金九银十”消费旺季带来的反弹动力，但估计反弹动力依旧偏弱。

　　程小勇认为，在基建投资放缓的压力下，煤焦钢由宏观企稳带动的阶段性反弹会随之宏观红利的消化而结束，煤焦钢去产能缓慢决定了价格还将在较长时间探底。

　　钢铁业须放下自身“包袱”

　　国泰君安期货分析师林小春认为，钢材需求尽管连续数月向好，但在宏观不会出现全面刺激的前提下，需求继续向上增加的空间不大。对于焦煤焦炭而言，最大的问题在于下游回款，当前钢厂对于焦化厂的结算方式，普遍以月结承兑汇票进行。如果焦化厂需要现款，必须按照承兑率进行贴息，焦化厂资金压力较大，因此，大概率不会形成反转的可能。

　　中债资信评级业务部分析师聂建康表示，钢铁业需求端预计未来仍难有大的改善，行业破局还是应更多地从供给端、成本控制等方面着手。钢铁业从2003年就开始提控制盲目投资，而产能却越控越多，最根本的原因就是投资有利可图，较差的行业盈利可以有效抑制投资冲动。

　　钢铁行业曾出台过行业准入、淘汰落后、严控新增、环保达标等控制行业产能的政策。但聂建康指出，因钢企对所在地税收、就业有比较大的贡献，落实效果均不够理想。如果地方官员考核机制、税收及就业等问题得不到稳妥和有效解决，地方政府干预企业投资的动机就会存在，钢铁业现阶段存在的问题仍难以解决。