大智慧拟收购湘财证券 首家互联网券商呼之欲出

　　8月12日晚，市场风传的大智慧收购湘财证券的传闻得到证实。大智慧发布公告称，公司及全资子公司财汇科技拟与湘财证券现有全体股东签署《重组意向书》，拟通过向湘财证券全体股东非公开发行大智慧股份及支付现金的方式购买湘财证券100%的股份。新湖中宝、华升股份、金瑞科技三家上市公司作为湘财证券的股东也同时发布公告称，与大智慧签署了《重组意向书》。

　　此次收购若最终获得相关部门的批准，作为互联网金融公司的大智慧，收购湘财证券后将间接获得券商牌照，首个互联网券商也将由此诞生。分析人士称，虽然近期有上海证券被国泰君安收编、申万吞并宏源证券、中纺投资重组安信证券等关系券商的资本动作，但大智慧收购湘财证券并成为互联网券商才是真正意义上的创新，其将实实在在地改变整个券商业态。

　　大智慧的曲折“券商路”

　　公告显示，在本次重组中，财汇科技拟以现金方式购买新湖控股持有的湘财证券111903956股股份(占总股本3.5%)，大智慧将拟以发行股份方式购买其他股东持有的剩余湘财证券3085351922股份(占总股本96.5%)。在购买资产同时，大智慧还拟募集配套资金用于向湘财证券增加资本金、补充湘财证券的营运资金。

　　若重组成功，大智慧的曲折“券商路”或将迎来胜利。近期，市场对于证监会开放券商牌照申请的预期强烈。早在今年2月，证监会在新闻发布例会上表态称，将明确新设证券公司的审批政策，研究明确证券业务牌照管理办法。当时，在期盼券商牌照申请开放的队伍里，互联网金融企业已经“高高地伸出了手”，大智慧、东方财富网、同花顺等互联网金融公司纷纷表达了进军券商的意愿。

　　但随后，大智慧却遭遇了一系列“意外”。公司去年9月收购70%股权的民泰(天津)贵金属经营有限公司遭遇投资者维权，公司在今年6月10日宣布转售所持70%股权的民泰贵金属。同时，在今年年中中国证监会上海监管局发布的2013年证券投资咨询资格情况显示里，大智慧的状态为暂缓审查。公司于6月26日公告称，公司因业务众多，各种持牌业务与非持牌业务交叉，不利于进行良好管控等原因，决定不参加2013年度投资咨询机构年检，并主动提交了不参加2013年年度检查的申请。而查阅公司资料发现，证券投资咨询业务是公司重要业务之一。出售民泰贵金属、失去证券投资咨询资格的大智慧，其时在众多分析人士看来是“被抽去了两根支柱，前途难测”。

　　不过，当时就有市场传闻称，大智慧或通过收购券商等方式曲线获得券商牌照，并结合互联网金融业务，以重新构建公司主业。8月12日晚间的公告证实了上述传闻。

　　有分析人士表示，大智慧的曲折“券商路”或将迎来胜利，但目前重组仍存不确定性，监管部门最终掌握着这个互联网券商“萌芽”的命运。

　　湘财证券或“曲线”登主板

　　大智慧拟收购湘财证券背后的逻辑是：湘财证券或将以上市公司子公司的名义实现在主板的“曲线登陆”，而登陆主板正是这家老牌券商所一直期待的。

　　资料显示，湘财证券于1999年首家获得中国证监会批准为全国性综合类证券公司，公司注册资本为31.97亿元人民币。今年1月24日公司成功挂牌新三板 ，成为第一家挂牌新三板的金融机构。公司的经营范围为证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐等。据湘财证券8月8日披露的2014年半年报显示，报告期内，公司实现营业收入5.31亿元，同比增长42.25%，实现归属于母公司股东净利润1.9亿，同比增长203.77%。在公司主营业务中，经纪业务、自营投资业务、信用交易业务等占据利润的大部分。

　　这样一家底气十足、发展迅猛的老牌券商，必然不满足于新三板这一“浅滩”。早在2013年底，湘财证券方面就已明显表露出主板上市意图。去年12月，湘财证券完成股份制改造，更名为湘财证券股份有限公司。其时，公司负责人就曾毫不避讳表示，公司将积极推进上市事宜，并一度传出公司谋求主板IPO上市的消息。但最终，因各方面原因，湘财证券转而投奔新三板。在新三板同一批扩容的266家公司中，湘财证券以31.97亿股的巨量股本总额获得市场关注。

　　当时，据湘财证券人士透露，登陆新三板是出于增加公司股权流动性、尝试利用资本市场等方面考虑，仅仅是“权宜之计”。而此次被主板上市公司大智慧收购，湘财证券或将圆登陆主板的梦。

　　“新湖系”可能在背后撮合

　　此次大智慧拟收购湘财证券或成为首家互联网券商的背后，很可能是“新湖系”在撮合。

　　查阅湘财证券2014年半年报发现，“新湖系掌门”黄伟控制的新湖控股有限公司持有公司71.15%股权，其控制的新湖中宝股份有限公司持有公司3.44%的股权，合计持有公司74.59%的股权，是湘财证券的实际控制人。湘财证券其他股东中，除国网英大国际控股集团有限公司拥有17.97%的股权外，沪市上市公司华升股份和金瑞科技分别拥有2.29%和0.08%的股份，深市上市公司长城信息则占股0.01%。

　　而查阅大智慧资料发现，截至今年一季度，新湖中宝持有大智慧8097.49万股，占比4.48%，为公司第三大股东。公司前两大股东分别为公司董事长张长虹及其妹妹张婷。不难看出，“新湖系”在大智慧公司有着相当特殊的地位。

　　“可以认为，这次大智慧拟收购湘财证券背后实际上是”新湖系“的撮合，”新湖系“强势影响着重组的双方。”一位投资行业人士分析称。

　　“新湖系”和大智慧在重组上的安排经过了双方的周密计算。有分析称，湘财证券并非二级市场公司，其估值恐怕要在其他券商的估值基础上大幅打折，评估值或将低于100亿元但高于80亿元。而公告显示，湘财证券100%股份的作价原则上不超过90亿元人民币。以大智慧此次停牌前二十个交易日的均价6.04元/股的价格来推算，标的估值若取最低数的80亿元，96.5%的湘财证券股本对应的将是近13亿股大智慧股份，对应“新湖系”获得的上市公司股份将超过9亿股，“新湖系”在大智慧中的影响力将显著提升。而作为回报，大智慧获得的将是一个对公司及行业业态产生颠覆作用的互联网券商。