外资入A股 必会首选大盘蓝筹和行业龙头

　　2014年8月9日下午14:00~17:00，由第一财经和香港新城财经台联合主办的“ 沪港通投资实战论坛”在上海国际会议中心举行， 东方财富 网独家全程图文直播。 上投摩根基金管理有限公司副总经理侯明甫发表了主题为《沪港通背景下的A股投资机会》的演讲。侯明甫表示，沪港通的背景下，投资者要注意A股和港股的市场总体偏好是不同的，主要有三个方面。首先是市值偏好不同，相较目前A股和港股，A股小盘股表现更好；其次是风格偏好不同，港股更喜欢价值；最后是分红偏好不同，港股更喜欢高分红。对于进入A股淘金的外资投资偏好，侯明甫认为根据其投资风格判断，必然是首选大盘股和行业龙头。以下是侯明甫的演讲实录。

　　侯明甫：谢谢主持人，谢谢各位来宾朋友来参与我们这边的交流。我今天尝试用15分钟来回答大家想要知道的问题。第一个是到底是不是看好A股，第二个是对沪港通长期的想法是怎么样的。第三个，怎么看老外。

　　我是来上海淘金的，2013年4月法规开放，持台胞证可以投资A股，买基金。2013年4月我就买了我们公司A股的两个基金，现在来看都是赚钱的。我的钱30%都是投在A 股基金，所以我是非常看好A股的。

　　但是我必须要讲，A股的操作难度是世界级的。假如说你们注意2013、2012年媒体报道，号称欧洲股神的安东尼，他28年在英国管理机会基金平均年报酬率高达20%。但是他很可惜，晚节不保。他在香港成立机会基金投资A股，三年下来跑输大盘8%。他接受采访的时候说，他不知道什么信息是真的，什么是假的。

　　我给大家一个数字，到今年的5月底，大家知道手上有A股的中国投资人是多少吗？5350万人。这是什么概念？我们有13亿人口，有5350万人拥有股票。过去12个月有交易A股的是4360万人。在这之前大家基本上都是不看好A股的。据报道，在过去的3年，在A股退出的总人口数相当于上海的总人口，近2300万人。2008年以来中国市场的投资是最难的，连股神都栽跟头，难怪大家离开这个市场。我从参与资本市场到现在，我和外资交手、博弈近24年。我过去也投海外市场。你要让我说对外资的看法，我最后向大家报告。

　　但是沪港通这个事情，这是很重要的资本市场国际化的一环，然后是中港互通，再往后中国A股或被纳入MSCI新兴市场指数。如果说可以成功，股市将有较大上涨空间。我们看一下沪港通的前世今生，2007年港股直通车宣布之后港股上涨50%，但是后来推迟了，又回到原点。这一次沪港通是在4月10宣布的，但是市场是什么时候开始涨的呢？是7月20日。为什么呢？外资一直对中国市场念念不忘，但是就是缺乏一个引爆点。上半年大家很担心中国 宏观经济继续下行，但是我们看到第二季度开始企稳，海外市场也开始向上走，再加上沪港通的系统测试是迫于眉睫，所以大家对市场的期望开始很高。对大家来讲，必须要注意的是既然大家这么看重沪港通，所以从现在开始，对股市投资人来说沪港通只能成功不能失败，只能向前走。如果说10月中没有钱进来大家会失望，开了门之后，如果是一群狼进来，大家要小心。沪港通下半年会主导外资进入这个市场的想法。

　　你要知道外资动向其实很简单，在香港你只要关注两个就可以，一个是南方A 50ETF 的溢价率，一个是香港挂牌安硕中国 ETF溢价率。你就可以大概的掌握外资的动向。是不是外资喜欢的股票就一定会涨呢？举个例子，比如博彩股票，但过去一段时间香港的博彩股票跌的很惨，所以不见得外资喜欢的股票都会涨。那么怎么看外资呢？大家不要把外资奉若神明，外资的基本目的就是想赚钱，只不过他的投资方式和我们不一样。外资的投资行为，有一些地方我们可以借鉴。外资对这个市场的影响，我觉得在市场逐步发展的过程当中表现出来。外资最恐怖的地方是什么呢？就是钱多。在座的各位，我相信你们很多人都很有钱，但是我相信最有钱也比不过外资手上的资金，他们是国家主权基金，几千亿美金，而且外资是一个族群，外资的资金非常的庞大，外资在全世界有这么多的投资经验，他们很擅长的一件事情就是危机入市，你们都不要的时候我钱多我就慢慢买。所以台湾市场一发生危机，台湾政府就把门打开让外资进来，结果进行了十年二十年，外资的回报非常的丰厚。

　　第三外资喜欢什么样的股票？我们出国会买什么样的包？耳熟能详的，你知道的。外资到全球去买股票，他为了创造投资效益，就买大盘股和行业龙头。即便不是行业龙头，也要在全球可以看到他名字的。还有公司的董事会秘书要英文讲的好。现在台湾上市公司当中，外资持有最高的一家公司，外资持有比例高达80%。我当年做了5年的研究员，那个时候我做半导体研究，我问那家公司董事会秘书说我是不是可以了解一下公司的情况，他跟我说，你会英文吗？他们为什么喜欢英文呢？安东尼说，他搞不清楚中国的市场，讲英文就可以讲清楚吗？外资到内地调研，他来的时间可能是三五天，最多也就是一个礼拜，他希望短时间内了解更多的信息。如果说需要翻译的话，原本一个小时的会他要开两个小时。如果你可以很容易的和外资对谈，讲他喜欢听的，他就比较容易买你的股票。还有一点，就是公司治理提升。所谓的公司治理就是刚刚安东尼讲的，你跟我讲什么你应该是很诚心的，不要忽悠我。但是有一些东西确实是难以掌握的。台湾市场对外资市场影响最大的是什么呢？有一段时间，上市公司现金非常多，老外要求，你把多的钱退给我。所以台湾上市公司的现金股息率在亚洲市场排名前三，有4%、5%，而 利率只有1%多一点。这是外资对台湾市场做的贡献。

　　大家对沪港通应该把它看成是中国资本市场国际化的序曲，这条路开了之后基本上就是拉弓没有回头箭，但是它是一个外资发展非常好的契机。只有上市公司扎实的基本面才可以保证、维持它的股价有长期好的表现，所以看外资最重要的是去关注你了解的个股，懂得行业，你了解什么行业就投哪一个行业。我想这是大家将来投A股非常重要的一点。将来A股会有很多多样化的表现，参与者也会越来越多。

　　最后奉劝大家，把基本面做扎实，无论谁来你都有机会打赢他。就像我今天，跟他们打了20几年仗，还有机会跟大家在这里分享。在过去20几年里，和外资比较大的战役是98年亚洲金融风暴，00年的泡沫危机，08年的次债危机，每几年都有一个大的战役。

　　只要进到厨房就不要嫌这个厨房热，你进入股票市场就要有心里准备，泡沫随时有机会发生，但是泡沫发生过程当中，又是一个财富重新分配的时机。在这个市场上最重要的就是把握风险，不要人云亦云。感谢各位，今天大家没有去自贸区抢龙虾。买股票千万不要在大家都去买的时候买。谢谢大家。