汇丰晋信:CPI进入“高温模式”

　　事件：

　　国家统计局今日公布2014年7月份经济数据，其中CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨-0.9%。

　　点评：

　　CPI入高温模式 食品价格唱主角

　　2014年6月CPI同比增长2.3%，同比持平，环比回升0.1%，符合市场预期（市场预期2.3%）。其中食品价格同比上涨3.6%，环比下降0.1%。分类别来看，鲜果、鸡蛋价格上涨明显，分别同比上涨了20.1%和19.5%。猪肉价格下降3.6%，涨幅显著收窄。非食品价格同比增1.6%，环比增长0.1%，保持稳定。同期PPI同比-0.9%，环比下滑-0.1%，符合市场预期，PPI同比降幅连续4个月缩窄。

　　工业生产者出厂价格环比、同比降幅双收窄以及购进价格环比由降转平，表明当前工业品市场供需形势略有好转。这与近两个月汇丰PMI以及中采PMI数据，以及经济数据的微幅回升相吻合。

　　通胀压力小 货币政策稳中有松

　　二季度央行货币政策报告中指出，二季度货币供应量M2增速达到14.7%，银行超储率维持较高水平，整体来看，货币供应量较为宽松。展望3季度，经济已有初步企稳迹象，货币政策进一步宽松的概率不大，大概率将维持当前水平。同时，进一步通过PSL（抵押补充贷款）、再贷款、再贴现支持“三农”和“小微企业”的信贷投放，降低社会融资成本，以支持实体经济。

　　我们维持前期观点，认为今年通胀压力较小，不是市场担忧的关键因素。下半年预计货币政策继续宽松，主要通过PSL（抵押补充贷款）、再贷款等方式引导融资成本下行，支持经济增长。