凯石工场：正回购利率下调10BP 释放宽松信号

　　7月31日，央行在公开市场开展了260亿14天正回购，中标利率为3.70%。这是自今年4月15日以来央行首次开展14天正回购，而此前三个多月均采用的是28天正回购。结合到期资金量来看，本周央行已实现110亿元资金净回笼，扭转了此前连续11周的净投放状态。

　　市场人士分析，央行突然缩短正回购期限主要有两个原因：一方面，到今年年底，公开市场到期量和外汇占款均有下降的预期，这使得央行需要更短期限回笼工具来熨平短期资金面波动。另一方面，8月中旬将有新股发行，预计届时冻结资金达千亿，而此次14天正回购到期日正与冻结资金高峰日重合，可减缓8月中旬的IPO冲击。

　　凯石点评：

　　当前市场流动性仍然比较宽裕，尽管昨天进行了260亿元的正回购操作实现了资金的净回笼，但是市场利率多数依旧下行。其中，上海银行间同业拆放利率隔夜利率下行4.6个基点至3.204%，14天期利率大幅下行54.6个基点至3.979%。而3.7%的中标利率比之前下调了10个基点，中标利率的下调，在一定程度上也释放了宽松信号。目前来看，不论是实际资金面还是预期情况，总体流动性仍将无忧。