德圣基金研究中心：有一种基金叫转债混合

　　7月债市回顾：转债表现最佳 其余品种稍显逊色

　　7月份债市表现相对一般，各大品种收益率小幅上行，主板市场多头氛围带动转债品种大幅走高。

　　各大品种收益率小幅上行。其中银行间固定利率国债收益率曲线，1年期上行33个基点至3.73%， 5年期上行14个基点至4.00%； AAA级城投债收益率曲线，1年期上行105个基点至5.96%， 5年期上行5个基点至5.53%。

　　短期资金价格全线上行。从下图表2可以发现，7月份短期资金价格出现小幅较大波动，中上旬在打新热情带动下，交易所回购利率飙升，同时带动银行间利率上行。

　　央行公开市场继续净投放。央行在7月份前三周分别向市场550亿元、500亿元、680亿元流动性，自5月中旬起，央行连续11周在公开市场净投放资金，累计净投放5280亿元，而7月最后一周则实现净回笼资金110亿元。

　　7月债基回顾：纯债基金涨幅放缓 转债基金引领市场

　　【固定收益基金】纯债基金涨幅放缓 转债基金引领市场

　　7月份债券基金整体收益表现平稳。分类型来看，纯债基金涨幅放缓，而转债主题产品跟随主板市场大幅上涨，表现最佳的基金为建信转债增强，今年以来累积收益超过10%，7月份单月上行4.44%。

　　策略锦囊：高风险偏好的投资者可重点关注高等级债券主题产品，如国投中高等级信用债、易方达高等级信用债主题基金；债券型基金多为主动型产品，基金选择应重点关注基金经理投资能力，选择固定收益管理团队稳定且实力较强的基金公司下的产品，尤其是旗下明星基金经理掌管，如南方金利、工银双利。　　

　　【绝对收益基金】关注60期限理财品种

　　7月表现最佳绝对收益型基金是汇添富14天以及60天期理财基金，其累积万份收益超过40元，今年以来累积收益也位于同类型前端，表明基金中期收益能力也较强。而互联网货币基金中表现最好的是富国以及兴全旗下的两只产品，行业第一余额宝7月投资收益下滑。

　　策略锦囊：短期资金价格提升，为绝对收益型产品提供了较佳的配置机会，建议投资者60天期限左右的理财基金，2个月的封闭期，既能够保证适度的流动性，又能够为基金经理配置高收益资产提供时间，从统计数据上看，60天期间的短期理财品种收益能力也位于同类型前列，如易方达双月利理财债券、工银60天等。

　　债市瞭望：票息策略为主 坚持高等级思路

　　半年度策略中我们提到，债券市场的压力主要来自于政策组合的变化，近期政策方向出现宽货币、宽信用以及地产限购松绑等变化印证了这一判断。从高层政策来看，财政政策与货币政策都趋向于宽松，国开行成为宽松财政突破口，银行信用能力增强既为结构调整提供保障，又能有效预防债务剧烈收缩引发系统性风险。宽货币为债市提供流动性支撑，宽信用提升市场风险偏好，一打一拉之下，8月债市趋势性交易机会暂不明朗，投资主要以票息策略为主。