基金：反弹持续性有待观察

　　接力上周行情，本周一沪指大涨2.41%，后半周指数涨势收敛，有高位盘整之势。对此基金分析认为，本轮反弹主要是受经济数据企稳回升和政策放松拐点出现的双重推动。展望后市，基金乐观中略带谨慎，部分基金认为，反弹持续性有待观察，另一些基金则认为反弹有一定的持续性，但高度有限，个股机会较多。

　　数据支撑+政策利好

　　本指沪指继续上行，近两周以来指数涨幅已经达到6.13%。有色金属、金融、地产等低迷已久的板块表现出色。基金分析认为，经济持续回升与政策的利好成为近期市场大幅上行的原因。

　　上投摩根分析称，自四月份以来，以铁路建设等基建投资为代表的稳增长政策，以及定向宽松的货币政策效果不断积累，对经济及市场正面影响不断显现，市场对宏观经济的预期好转进入一个逐渐强化的过程。另一方面，本轮行情启动和海外资金布局有关。沪港通预期不断强化海外资金对A股低估值蓝筹股的估值重估。六月以来以房地产、部分有色为代表的大盘低估值周期股行情启动，并逐步传导至非银金融等其他周期行业。市场在基本面上获得一定支撑。

　　民生加银认为，经济数据显示“微刺激”政策继续发酵，经济企稳回升的态势比较明显，使得投资者对下半年宏观经济的预期发生了改变，从而形成了本轮市场风格切换，同时，加上沪港通临近以及国企改革试点的主题性催化作用，导致部分周期性行业在底部开始强势反弹。从资金流向看，沪深两市的量能持续温和放大，说明赚钱效应的不断显现，已经开始吸引场外资金逐步进场。

　　国海富兰克林认为，从上周以来，沪深300指数短期大涨的原因是，沪港通的利好进一步发酵；在沪港通即将推出的背景下，尤其银行等低估值蓝筹股有轮动趋势。其次，汇丰PMI数据预示经济回升，相关的“稳增长”措施已经正在发生作用，随着老政策的持续推进和新政策的加入，经济继续企稳回升将是大概率事件。

　　反弹持续性有争议

　　本周后半周指数盘整，周四收于2200点之上，周五则继续冲高后大幅回落。在此背景下，基金对后市判断也出现一些小分歧。有观点认为反弹仍持持续到三季度末，部分基金则对反弹持续性持怀疑态度。

　　上投摩根表示，目前市场处于估值重估阶段，风格偏向低估值大盘蓝筹股，其价值向上空间已打开，预期本轮行情能有一定持续性，后续市场表现需以沪港通实质推进进行观察。三季度建议遵循两条主线即低估值高红利及主题改革的投资机会，积极寻找低估值高红利个股。

　　南方基金分析称，展望后市，随着经济企稳及微刺激持续加码，海外资金大概率继续流入A股，将对大盘形成支撑，板块上可以稍微介入受益于经济企稳的蓝筹板块。从近期市场运行来看，大小盘风格转换正在悄然发生，中报业绩优异的蓝筹板块走势强劲，带动上证指数逐波反弹，而估值高企的创业板个股急转直下，下降通道已然形成。上证指数本轮反弹主要是受经济数据企稳回升和政策放松拐点出现的双重推动，而这两点短期内很难证伪，因此上证指数有望踏着“小步慢跑”的节奏反弹到三季度末，反弹高度虽然有限，但个股机会众多。

　　博时基金表示，对于当前市场环境下的配置，周期性行业的交易性价值仍将维持一段时间，这是经济与政策短周期向上的结果，但部分市场指标已经指向金融地产有过热倾向，博弈的成分大于基本面的支持。因此，周期的参与集中于中游原材料和设备制造行业，而非强弹性的行业与个股。同时，在中观和微观证据不能证伪的情况下，我们仍将用宏观数据的变化决定本次周期参与的持续性。目前看来，我们对持续性的预判并不十分乐观。

　　在投资策略方面，民生加银建议投资者短期关注四条主线：一是沪港通开始升温，建议关注A/H股中折价较高的相关标的估值修复行情；二是A股市场相对于港股较为稀缺的行业，如中药、白酒；三是关注还未启动且具备补涨潜力的蓝筹股；四是持续关注受益于政策扶持的新能源汽车产业链、铁路设备、电网建设的相关标的。