小公司转型前路未明 大公司先行先试压力小

　　从近日在中国货币网上披露的50家信托公司中期财务快报看，有部分信托公司上半年净利润水平有所下降，对这些净利润有所下降的信托公司进行分析可以发现，其净利润水平均未达到上述50家信托公司的平均水平。

　　在分析人士看来，这说明中小信托公司近年发展受外部环境的影响相对更大。

　　有信托分析人士指出，这是因为从去年以来，虽然整个行业面临较大的发展压力，不过连发的政策引导信托公司向自主管理方向发展，这对拥有较强资源，同时也在财富管理领域探索较多，经验丰富的大型信托公司来讲倾向性明显，而相对来讲，很多公司在过去的几年中并未找到独特的发展领域，而是随行就市，在今年愈加激烈的竞争中，其盈利恐怕更难有起色，预计行业内两极分化的趋势会更加明显。

　　小公司境遇不乐观

　　数据显示，今年上半年，50家信托公司共实现净利润188.4亿元，平均每家为3.77亿元。

　　从信托公司披露的中期业绩报告来看，50家信托公司中有16家披露了去年同期的盈利数据，其中有10家出现增长，6家出现下降。虽然信托行业盈利水平增长仍是大趋势，不过除了净利润同比增88%的平安信托，以及因去年同期亏损而使今年上半年盈利同比相对大增的西部信托以外，再无净利润增长同比超过50%的信托公司，这与往年相比颓势明显。

　　不过，比较这几家净利润出现下降的信托公司可以发现，无一家公司的盈利水平达到上述50家信托公司的平均水平3.77亿元。这其中，上半年净利润水平相对高高的华融信托，今年上半年实现净利润3.5亿元，与去年同期的4.3亿元相比，下降近20%；其次，天津信托今年上半年实现净利润3.02亿元，与去年同期相比，微降约1.8%。其余4家信托公司今年上半年净利润均未过亿元。

　　大中型公司

　　更适应“市场节奏”

　　虽然今年的发展环境普遍被认为对信托行业整体不利，不过，中小公司受到的影响似乎更为深重，在业内人士看来，产生这一问题的原因，除市场环境的因素外，政策影响、中小公司自身发展局限等因素亦是主因。

　　“信托业此前赚的是‘快钱’，这点大型公司和中小公司差别不大，但是大公司毕竟还是有人有资本，有些转型的底子和经验。在市场环境变化迅速的当下，这些公司还有选择的余地，而部分小公司，却没有这样的资本和经验，其转型也会更困难。”有信托分析人士说。

　　从今年以来频出的政策来看，先行先试的大型信托公司，转型财富管理之路已见成效。

　　目前，按照业内人士的总结，被普遍认可的信托转型方向包括：信托投资于货币市场，以资产证券化为代表的资产管理业务；二是信托主要投资于资本市场，以家族信托、证券投资业务为代表的财富管理业务；主要投资于实业市场，以土地流转信托、消费信托、互联网金融等为代表的产业投资基金形式的信托产品。而无论是家族信托、资产证券化还是土地流转信托等创新型产品的试点，目前均在大中型信托公司间展开。

　　此外，政策引导对大型信托公司发展的倾向性也很明显，如上半年备受瞩目的“99号文”及《关于99号文的执行细则》，除对信托风险化解提出要求外，明确信托公司“受人之托，代人理财”的功能定位，推动信托公司业务转型发展，回归本业。其中在执行细则中明确了禁止信托公司委托非金融机构推介信托计划。

　　中建投信托研究员王苗军认为，从信托公司产品销售的历史背景和现状不难看出，监管机构进一步严格禁止第三方理财机构代理销售信托产品，短期内将对信托行业的发展产生一定影响，主要体现在自身销售能力建设不足的信托公司，而并非对信托行业整体的影响。

　　有信托分析人士指出，从去年以来，连发的政策引导信托公司向自主管理方向发展，这对拥有较强资源，同时也在财富管理领域探索较多，经验丰富的大型信托公司来讲倾向性明显，而相对来讲，很多公司在过去的几年中并未找到专一特色的领域，而是随行就市，在今年愈加激烈的竞争中，其盈利恐怕更难有起色，预计行业内两极分化的趋势会更加明显。